Арбитраж фьючерсов

Скажем, есть текущая рыночная расчетная цена по фьючерсу, определяющая поставку тысячи фунтов яблок 20 октября. Для простоты расчетов это будет текущая цена по фьючерсу в 300 долларов. А рыночная цена, если мы хотим продать или купить яблоки сегодня (не 20 октября через год, а сегодня) составляет 200 долларов. И предположим, вы взяли 200 долларов в банке и должны платить 10% по ним. Если вы заняли их сегодня, то через год вернете в банк 220 долларов. При таком раскладе, можем ли мы извлечь безрисковую выгоду? Есть ли возможность арбитража в таком случае? Да, есть. Мы можем занять 200 долларов. Запишем это. Занимаем 200 долларов и покупаем тысячу фунтов яблок. Покупаем тысячу фунтов яблок. Держим их в гараже или где-либо и становимся продавцом по фьючерсу. Продаем его без покрытия, другими словами. Мы становимся продавцом по фьючерсу. Договариваемся продать тысячу фунтов яблок 20 октября через год за 300 долларов. Если мы так договорились, то точно получим деньги, что бы ни случилось с ценой на яблоки. Вот почему это называют арбитражем. Перемотаем на год вперед. У нас тысяча фунтов яблок. Для простоты представим, что они не испортятся. Храним в холодильнике или как-то еще, неважно. Через год будет тысяча фунтов яблок и я отдаю их по фьючерсному контракту. Конечно, у меня заем. Я занял 200 долларов. Но когда я подписал контракт, то получил 300 долларов. У меня теперь 300 долларов. Сколько я должен? Я должен 220 долларов. Вычтем это. Я получаю безрисковую выгоду в 80 долларов через год. Мы не считаем, сколько я мог бы иметь, не учитывая маржу. Мы говорим только об этих деньгах. Но, если подумать, если эта расчетная цена несколько выше 220 долларов, я смогу получить безрисковую выгоду. Даже если вы думаете, что будет похолодание и яблоки станут дефицитными, будет наблюдаться нехватка яблок, вы предположите, что цены на яблоки возрастут через год, то всегда есть смысл перепродать их, если рост актуальной цены планируется выше, чем стоимость займа той же суммы денег в 200 долларов. В таком случае, стоимость займа — 20 долларов. Если мы считаем, что возможностей для арбитража нет, расчетная цена не должна быть выше 220 долларов. Subtitles by the Amara.org community