Контанго

Контанго — один из самых сложных для понимания вопросов, когда мы говорим о рынке фьючерсов. Все из-за того, что мы говорим о разных ситуациях с отличающимся смыслом в зависимости от вашего участия в рынке фьючерсов или когда преподаватель говорит об этом. Разберем определение контанго. Это просто теория, ее невозможно изобразить. Теория говорит, что люди хотят заплатить за покупку больше в будущем, чем она того стоит. Говоря об ожидаемой цене, мы знаем, что это только теория. Если опросить участников рынка фьючерсов с вопросом: «Сколько будет стоить серебро через 8 месяцев?» и получить одинаковый ответ, вы узнаете теоретически ожидаемую цену. Она может быть 33 доллара. Вот здесь показана ожидаемая цена на серебро на рынке. На кривых фьючерсов, здесь вы видите, что поставка серебра по фьючерсу через 8 месяцев дороже, чем ожидаемая цена на серебро на тот момент времени. Люди не хотят покупать его сейчас, так как его нужно хранить где-то или застраховать. Они переживают, что его могут украсть. Проще заплатить надбавку, чтобы получить его в будущем. Это определение преподавателей по теории контанго. Цена на поставку по фьючерсу в будущем выше, чем ожидается на рынке. Люди словно платят надбавку за откладывание сделки. На практике же, вы слышите, что рынок в состоянии контанго. Это обозначает одну из двух связанных вещей. Речь идет о цене фьючерса, стремящейся со временем вниз к наличной цене. Это кривая фьючерсов. Здесь цена поставки в будущем. Но это цена поставки на сегодняшний день. Это тенденция во времени. Фиолетовым обозначена тенденция наличной цены. На контракт поставки через 4 месяца цена сейчас чуть ниже 35 долларов, но при приближении ко дню сделки (двигаемся вперед по линии) она совпадает с реальной ценой, иначе бы люди просто делали деньги в этот день. Цена поставки через 8 месяцев совпадет с наличной ценой, и так как она не повысилась, вы видите падающую цену фьючерса. Это и имеется в виду, когда говорят о контанго. Цена поставки по фьючерсу спускается к наличной цене все это время. Вы это наблюдаете. Это не то, что традиционно видят на кривых фьючерсов. Обычно вы видите, что цены на фьючерсы выше, чем получается в итоге. Кривая идет вверх. Иными словами, когда люди говорят, что товар в контанго, они смотрят на идущую вверх кривую или нормальную кривую. Это не так. В действительности, это движение по времени выглядит так. Subtitles by the Amara.org community