If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:4:13

Транскрипция к видео

В предыдущем видео мы определили разумный верхний предел на расчетную цену золота по форварду на год. 1150 долларов, это наличная цена плюс процент по займу, чтобы взять 1000 долларов, плюс издержки на хранение. Сейчас мы оценим нижний предел расчетной цены. Для этого представим мир, где вместо расчетной цены по форварду в 1150 долларов у нас цена – 1050 долларов. Это все еще выше наличной цены. Посмотрим на это с точки зрения того, кто хранит золото в течение года. Например, у вас сейчас есть 1000 долларов, на которую вы можете купить золото. Вы хотите хранить его долгое время. Вы хотите хранить его долгое время. Есть два пути. Вы можете купить его сейчас. За унцию - 1000 долларов. Хранить его год и у вас возникнут издержки за хранение. Сейф для хранения ценностей или страховка. Это минус 50 долларов с одной унции золота. Таковы издержки. Другой путь. Вместо покупки золота вы можете вложить 1000 долларов в безрисковую облигацию. А также договориться стать покупателем через год по форварду. Заключить контракт на год и купить золото за 1050 долларов. Год спустя ваша безрисковая облигация даст вам 5% от суммы в 1000 долларов. У вас будет 1050 долларов. Это проценты по облигации. И тогда вы сможете купить золото. Цена зафиксирована благодаря форварду. Вы покупаете золото. В обоих случаях, начиная с 1000 долларов, вы получаете унцию золота. В последнем - у вас будет унция золота без затрат на хранение. А в первом у вас тоже унция золота с расходами на хранение. Разумный человек, зная, что он покупает золото на долгий срок, захочет поступить так. Он сохранит 50 долларов в год. Если бы такое могло произойти, каждый захотел бы быть покупателем. Мы говорим о цене в 1050 долларов. Вот здесь. Это была цена в прошлом примере Все захотят быть покупателями по форварду или фьючерсу. Это повысит цену здесь. И, так как число покупателей на реальном рынке уменьшится, цена здесь упадет. Эта цена, в общем, очень низкая. Цена, при которой люди бы не реагировали, на 50 долларов выше. Тогда ситуация становится равноценной. Рациональный нижний предел составлял бы 1100 долларов. И мы возвращаемся к предыдущему видео. Рациональным верхним пределом будет наличная цена плюс издержки на хранение и процент, под который займут деньги. А нижний предел - это наличная цена плюс процент по безрисковой облигации, плюс издержки на хранение. Откровенно говоря, разница между пределами – этот процент и этот процент. Если бы они были равны, рациональная цена была бы одинаковой. Например, были бы 10%, цена составляла бы 1150 долларов. Если 5%, оба предела были бы по 1100 долларов.