Паритет «пут-колл»

Если мы хотим повысить показатели в условиях владения акцией и смягчения рисков снижения цен, в том случае, когда цена на акцию падает, можно купить акцию и соответствующий опцион на продажу. То есть, когда акция падает ниже какой-либо цены, опцион на продажу приобретает ценность и смягчает риск снижения цен. Напомню, что эти графики выплат показывают стоимость… по крайней мере, левый график показывает стоимость наших владений в будущем. Мы договорились, что в роли определенной даты будет выступать день истечения срока данного опциона. Теперь, вот это размер прибыли в день истечения срока, поэтому мы вычитаем реальные расходы, чтобы занять позицию справа. Вопрос, на который я собираюсь ответить в этом сюжете - это как можно получить такой же график выплат, не покупая ни акции, ни опционы. Я дам небольшую подсказку: подумайте, что бы произошло, если бы мы купили опцион на покупку. Давайте я покажу это тем же цветом. Итак, если бы у вас был опцион на покупку, график выплат выглядел бы следующим образом. Вы бы никогда не исполнили опцион на покупку в день истечения срока, если только… мы условились, что это будет именно в день истечения срока. Но если цена на акцию превысит 50 долларов, тогда Вы исполните опцион, чтобы купить ее за 50 долларов. Он приобретает ценность, по мере того как цена на акцию все сильнее превышает 50 долларов. Если цена на акцию достигает 60 долларов, вы исполните опцион и купите ее за 50 долларов, после чего сможете продать за 60 и получить 10 долларов. То есть, вы начинаете получать некоторую прибыль. Как же можно сместить этот график наверх так, чтобы получить точно такой же график выплат? Мы можем приобрести опцион на покупку или что-то, что определенно сдвинет весь график на 50 долларов. По сути, у нас есть облигация на 50 долларов или облигация со своей стоимостью -- давайте я запишу. Облигация, стоящая 50 долларов на момент истечения срока опциона. ... 50 долларов на момент истечения срока опциона. Если есть какие-то проценты, которые мы получаем, мы можем купить ее немного дешевле. При нулевой процентной ставке, как и в наличных операциях, мы платим за нее 50 долларов. Однако график для облигации стоимостью 50 долларов на момент истечения срока будет выглядеть следующим образом. Это будет просто прямая линия. Операция обязательно принесет вам 50 долларов. То есть, если у вас есть облигация и опцион на покупку, при стоимости ниже 50 долларов опцион на покупку обесценивается так что у вас останется только облигация. При цене выше 50 долларов у вас остается облигация, но теперь опцион на покупку приобретает стоимость. То есть, вы получаете стоимость облигации и опциона на покупку. Так, при цене 60 долларов опцион на покупку стоит 10 долларов, облигации стоят 50, их общая стоимость составляет 60 долларов. Комбинация опциона на покупку и облигации, как вы видите слева, создаст точно такой же график выплат, как и комбинация акции и опциона на продажу. Складывается ситуация, когда сочетание акции с грамотно оцененным опционом на продажу или покупку с грамотной базисной ценой создаст ту же самую позицию графика выплат в будущем, в день истечения срока, как и сочетание облигации с опционом на покупку. Это явление называется паритетом опционов на продажу и покупку. Он отражает соотношение всех этих различных ценных бумаг. Если какая-либо цена начинает нарушать этот принцип, можно совершить арбитражную сделку. Но это понятие мы рассмотрим в следующих сюжетах. Subtitles by the Amara.org community