Арбитраж паритета «пут-колл» I

Представим, что некая акция продается за 31 доллар. Мы приобретаем опцион на покупку этой акции с ценой реализации 35 долларов. Он продается за 8 долларов. Мы приобретаем опцион на продажу этой акции с ценой реализации 35 долларов. У них одинаковая цена реализации. Он стоит 12 долларов. И они оба истекают в один день. Наконец, есть облигация. Эта облигация не связана с данной акцией. Вот облигация с нулевым риском. Это может быть какой-либо казначейский вексель. Он стоит 35 долларов в день истечения срока опциона. Также его можно купить прямо сейчас за 30 долларов. Причина, по которой стоит купить его дешевле, заключается в том, что вы платите 30 долларов и можете получить 35 в будущем в день истечения срока. По сути, вы получаете проценты от этой облигации. Учитывая имеющиеся данные, можно ли гарантировать получение денег? Чтобы понять это, давайте обратимся к паритету опционов на продажу и покупку. Мы уже знаем, что сочетание акции и опциона на продажу с определенной ценой реализации равно стоимости опциона на продажу для этой акции. Они будут иметь одинаковую стоимость в день истечения, как и опцион на покупку с той же ценой реализации. Опцион на покупку с той же базисной акцией. А еще облигация, устойчивая облигация, будет стоить столько же, сколько составляет цена исполнения в день истечения срока обоих опционов. Это значит, что пока стоимость не меняется, график выплат будет таким же при любых обстоятельствах, как и в день истечения, они действительно будут стоить одинаково. Но если взглянуть на эти числа, давайте посмотрим, что получится. Акция продается за 31 доллар. Хорошо. Опцион на продажу стоит 12 долларов. То есть, прибавляем 12. Так, стоимость этого сочетания слева, если бы вам нужно было совершать покупку прямо сейчас, составляет 43 доллара. Справа вы видите опцион на покупку за 8 долларов. Тогда облигация будет стоить 30 долларов. Запишу. Стоимость их сочетания составит 38 долларов. То есть, даже при одинаковых выплатах в день истечения срока опциона, опцион на покупку и облигация будут стоить дешевле, чем акция и опцион на продажу. Есть возможность для арбитражной сделки. Есть возможность получить прибыль из расхождения цен на две вещи, одинаковые по сути. В любом случае, вы всегда предпочтете купить то, что дешевле. Так ведь? Кроме того, вы захотите продать то, что дороже, особенно если речь идет об одной и той же вещи, если в будущем их графики выплат совпадут. Вы хотите продать вот это. Покупка совершается очень легко. Что же происходит при продаже? Например, короткая позиция - Продажа без покрытия. На деле это значит, что вы продаете акцию. Затем естественным образом уменьшаете стоимость опциона на продажу. Есть и другой способ, вы можете выписать опцион на продажу. То есть, продаете по короткой позиции и выписываете опцион на продажу. Что же произойдет потом? При продаже без покрытия, вы занимаете ее и продаете. Так получаете 31 доллар от уменьшения стоимости акции. Выписывание опциона на продажу на деле означает, что вы создаете опцион на продажу и продаете его другому лицу. На этом заработаете 12 долларов. В общей сложности, вы получите 43 доллара. Затем можете купить опцион на покупку и облигацию. Таким образом, потратите 8 долларов на опцион на покупку и 30 долларов на облигацию. Всего понадобится 38 долларов. В этом случае вы получите 5 долларов прибыли. В следующем сюжете мы рассмотрим, как гарантировать эту прибыль. При этом не важно, что цена акции будет расти, вы сможете изменить обстоятельства так, что все остальное просто не будет играть роли. И сможете сохранить свои 5 долларов. Subtitles by the Amara.org community