Стратегии хедж-фондов. Парный трейдинг 2

Пытаясь сформировать портфель ценных бумаг, эффективность которого будет зависеть только от моей способности распознавать выгодные компании, не зависимо от динамики рынка, я купил одну акцию компании B, считая, что это довольно хорошая компания и дела у нее будут идти лучше, чем ожидается. И продал без покрытия две акции компании A. Я продал две, потому что их цена всего 5 долларов за штуку, а я хотел открыть короткую позицию на ту же сумму в долларах. Теперь я размышляю (предполагая, что я был прав, и дела у компании B будут идти лучше, чем у компании A), что произойдет с моими инвестициями, если на фондовом рынке будет подъем или спад. Представим, что на фондовом рынке подъем. Можно предположить, что и те, и другие ценные бумаги вырастут в цене. Допустим, компания B в процентном выражении выросла значительнее, чем компания A. Пусть компания B поднялась до 15 долларов. Она поднимается до 15 долларов за акцию. То есть на 50%. Допустим, компания A поднялась только на 20%, или, до 6 долларов за акцию. до 6 долларов за акцию. Что происходит в этой ситуации? Я зарабатываю много денег на компании B, на своей длинной позиции, когда на фондовом рынке происходит подъем. 10 долларов стали 15-ю долларами. То есть, здесь я заработал 5 долларов. И, разумеется, я потерял деньги на своей короткой позиции, ведь я продал эти акции по 5 долларов, а теперь мне придется выкупить их по 6 долларов, если я хочу закрыть свою короткую позицию. Эта 10-долларовая позиция – не забывайте, у меня этих акций две, и они теперь стоят 12 долларов, 2 умножить на 6 долларов. И, поскольку это короткая позиция, то я потеряю 2 доллара. Но благодаря тому, что я не ошибся, и дела у этой компании шли лучше, чем у другой, – она поднялась на 50%, тогда как эта поднялась всего на 20%, – я все равно заработал. Я все равно получил прибыль в 3 доллара. Теперь подумаем, что произойдет, если фондовый рынок пойдет вниз. Допустим, что я хорошо подбираю компании для своих целей. То есть, мое предположение оказалось верным и дела у B идут лучше, чем у A. Пусть при этом негативном сценарии B снижается на 20%. B снижается на 20%. То есть, она спускается до 8 долларов за акцию. 8 долларов за акцию. Итак, это когда рынок идет вверх, сценарий, когда рынок идет вверх. А теперь представим себе, что рынок идет вниз. Рынок идет вниз. Теперь моя позиция по B снижается с 10 до 8 долларов. То есть, я теряю 2 доллара на своей длинной позиции. Но когда на рынке произошел спад, я понял, что был прав: компания A не такая уж замечательная. Ее акции снижаются существеннее. Предположим, она падает на 50%. A снижается на целых 50%, до 2 долларов 50 центов за акцию. Значит, моя позиция по A – короткая позиция, которая была на сумму 10 долларов, – это теперь короткая позиция на сумму 5 долларов, две акции по 2 доллара 50 центов за акцию. Итак, это короткая позиция. Я продал эти акции, я взял их взаймы и продал их за 10 долларов. А теперь я могу выкупить их за 5 долларов. Я зарабатываю 5 долларов на своей короткой позиции, когда на рынке происходит спад. Хотя я и потерял деньги на своей длинной позиции, когда на рынке произошел спад, я заработал больше, чем потерял, на своей короткой позиции. То есть, даже при рыночном спаде (если исходить из того, что я верно подобрал акции) я заработал 3 доллара. Только что я продемонстрировал вам длинный и короткий хедж. Он замечателен тем, что зависит только от способности инвестора выбирать компании, у которых с большей или меньшей вероятностью дела будут идти лучше, чем у других компаний. Здесь способность предсказывать, в каком направлении будет двигаться сам рынок, не является решающей. Хедж-фонды с длинной/короткой стратегией по существу именно этим и занимаются. Они стараются застраховать себя от рыночного риска.