If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:10:32

Спасение банков в 2008 году

Транскрипция к видео

на чем мы остановились в прошлом видео мы изучали балансовый отчет некоего банка в активах у него были государственные облигации корпоративные облигации с рейтингом 3а коммерческие ипотечные кредиты и самое главное что у нас будет интересовать в этой серии видеороликов это четыре миллиарда жилищных обеспеченных долговых обязательств я кратко напомню что это такое и у нас есть несколько видео посвященных обеспеченным долговым обязательствам и тому как они возможно привели к появлению пузыря на рынке недвижимости кроме того банка есть небольшая сумма наличностью в обязательствах у него несколько кредитов если вы мы рассматривали коммерческий банк здесь также было бы строчки с депозитами частных лиц но мы сейчас не углубляемся в детали мы рассматриваем некий произвольный банк это даже не обязательно должен быть банк это может быть любой финансовый институт похожим образом выглядят балансовые отчеты хедж-фондов частных инвестиционных компаний и в принципе любых финансовых институтов также в прошлом видео и видео посвященном балансовому отчету на говорили что если из активов вычесть обязательства то получится собственный капитал банка или его чистые активы вы берете все что у вас есть вы читаете все что вы должны и остается то что вы на самом деле стойки это и есть ваш собственный капитал если ваши корпорации открытое акционерное общество тогда собственный капитал компании называется акционерным капиталом это значит что владельцы акций в действительности владеют доля от этой суммы и тут важно понимать одну вещь в которой люди часто путаются есть два варианта оценки стоимости один из них так называемая балансовая стоимость компании она следует из балансового отчета если все активы и все обязательства посчитаны правильно а мы с вами еще разберемся как их нужно считать правильно тогда вот эта сумма собственного капитала и будет балансовой стоимостью компании ранее мы говорили что данный банк у нас открытое акционерное общество он выпустил 500 миллионов акций это значит что если разделить в три миллиарда долларов собственного капитала на 500 миллионов акций получится что балансовая стоимость одной акции составляет 6 долларов то есть если все цифры указанные подсчитаны верно то балансовая стоимость данного банка ровно 6 долларов за акцию и тут вы можете возразить ведь все знают что цены акции на бирже могут меняться очень быстро особенно акции банков графики акции могут скакать вверх вниз вправо влево неужели покупатели каждую секунду смотрят на балансовые отчеты которые так быстро меняются и тут важно понимать 1 ключевое отличие как я вам сказал ранее вы можете взглянуть на балансовый отчет компании если все суммы в нем указаны верно тогда можно абсолютно точно посчитать балансовую стоимость одной акции почему же тогда меняются цены акции на бирже и это интересная тема биржевая стоимость акций это показатель что рынок думает о балансовом отчете данной компанией в банка который мы рассматриваем 26 миллиардов активов 23 миллиарда обязательств и три миллиарда собственного капитала отсюда получается что балансовая стоимость на одну акцию ровно 6 долларов и представьте что мы идем на еху финансы вбиваем там кодовое обозначение нашего банка и обнаруживаем что рыночная цена и в акции составляет 12 долларов что это означает балансовая стоимость на одну акцию составляет 6 долларов но рынок по какой-то причине готов платить вдвое больше и тут тоже надо пояснить важный момент когда приобретается акция на бирже деньги которые вы заплатили достаются не компании компания изначально получила деньги выйдя на биржу и продав свои акции это называется первичное публичное предложение компания сама выпускает акции на рынок и продает их тогда деньги действительно достаются самой компанией или это могут быть дополнительные публичные предложения мы ещё об этом поговорим но в 99 процентах случаев деньги за купленную вами акцию не достаются самой компании они достаются предыдущему владельцу этой акции именно поэтому рынок акций называется вторичным для самой компании цена и акции на рынке важно только для того чтобы оценить выручку за последующее публичное предложение скажем если сегодня я купила вас акцию фирмы за 12 долларов эти деньги достались вам но если этой фирме понадобятся деньги они знают что смогут продать новые акции примерно по той же цене кроме того если кто-то захочет полностью выкупить эту фирму выкупить все ее акции то они будут знать что если они предложат немного больше 12 долларов за акцию то смогут выкупить все акции но сейчас мы говорим не совсем об этом и так рынок готов платить по 12 долларов за акцию что это значит это значит что тот кто платит по 12 долларов за акцию полагает что балансовая стоимость компания недооценена раз недооценена балансовая стоимость это значит что либо недооценены ее активы либо переоценены обязательства как правило обязательства достаточно не сложно оценить но есть такие обязательства которые сложно оценить например пенсионные или судебные однако в основном достаточно взглянуть на балансовый отчет и в нем сразу видно сколько денег фирма должна а вот с активами все гораздо интереснее если при данном балансовом отчете балансовая стоимость на акцию составляет 6 долларов а рыночная стоимость акции 12 долларов то либо какой-то из перечисленных активов стоит больше чем его оценка в отчете либо у компании есть какие то еще активы которые здесь не отражены например потому что они нематериальны и ли у них высокая доходность которую не видно из отчета например очень трудно оценить в деньгах вашу харизму и внешний вид они очень важны но в балансовом отчете их не укажешь здесь все тоже самое но на уровне корпораций например если бы мы смотрели на балансовый отчет крупнейшего банка goldman sucks у которого балансовая стоимость составляла бы 6 долларов за акцию но рынок был бы готов платить по 12 зная что это надежный банк с большим потенциалом это корпоративный эквивалент харизмы и внешнего вида сам бренд работает на компанию люди доверяют названию полагаю что это солидная фирма которая способна хорошо зарабатывать с любыми активами и я готов заплатить цену больше балансовой стоимости та же логика например работает компании coca-cola у которой в активах есть очень мощный бренд и секретный рецепт газировки который вряд ли отражены в балансовом отчете но в случае с банком я бы не рискнул платить за акцию намного больше я балансовой стоимости 12 долларов это у нас о рыночная цена так вот я бы скептически отнесся к покупке акции банка вдвое дороже балансовой стоимости хотя есть компании чьи акции торгуется по цене в несколько раз дороже балансовой стоимости на так или иначе раз рынок готов платить по 12 долларов за акцию балансовая стоимость которой составляет 6 долларов за акцию это значит что какие то активы компании недооценены может быть так что компания например 50 лет назад купила на манхэттене недвижимость которая в балансовом отчете стоит 50 центов акционеры полагают что сейчас цена этой недвижимости миллионы долларов хотя я конечно утрирую но надеюсь смысл понятен если рынок готов платить по 12 долларов за акцию тогда чему будет равна рыночная капитализация нашего банка рыночная капитализация это рыночная оценка стоимости акционерного капитала мы берем 12 долларов за акцию умножаем на 500 миллионов акций получается что рыночная капитализация этого банка равна 6 миллиардов долларов таким образом если сегодня акции торгуются по 12 долларов за штуку то это значит что люди которые сегодня покупают эти акции полагают что акционерный капитал составляет они три миллиарда 6 миллиардов я привел вам несколько возможных причин такого расхождения возможно у компании есть дорогой бренд или какой-нибудь секретный рецепт или какой-то из активов стоит больше чем указано в балансовом отчете и так ситуации когда рыночная стоимость акции выше балансовой мы разобрались теперь давайте рассмотрим случай если акции на бирже торгуются по 3 доллара за штуку если мы умножим 3 доллара на 500 миллионов это значит что рыночная капитализация этой компании равна полутора миллиардам можно сказать что рынок оценивает в такую сумму собственный капитал фирмы покупатель акции рассуждают так мне все равно что согласно балансовому отчету активы минус обязательства равно трем миллиардам мы не согласны с этой суммой и считаем что в действительности там полтора миллиарда долларов нам кажется что среди активов есть вещи которые стоят гораздо меньше чем указано в отчете возможно недооценены какие-то обязательства например компания недооценивает свою экологическую ответственность это тоже расскажу в других видеороликах а сейчас мы не будем усложнять тему но если рыночная капитализация ниже балансовой стоимости это значит что рынок не доволен балансовой отчетностью и что-то из активов ему не нравится какие то активы стоят меньше чем указано поговорим об этом в следующем видео спасибо что подписывайтесь на наш канал нам очень важно знать ваше мнение если у вас возникают вопросы касательно данного видеоролика то не стесняйтесь задавать их в комментариях мы с удовольствием на них ответим