If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:12:02

Спасение банков в 2008 году

Транскрипция к видео

давайте вспомним наш финансовый отчет итак мы с вами ликвидировали часть активов и балансовый отчет сильно сократился слева у нас традиционно столбец активов из активов у меня осталось немного наличности запишу 1 миллиард долларов живых денег банки обязаны держать какое-то количество наличности иначе они не смогут проводить операции между клиентами платить арендную плату оплачивать личный самолет топ-менеджером и так далее итак у нас есть 1 миллиард долларов наличностью вы спросите почему мы их не потратили в прошлом видео для выплаты долгов я повторюсь банк не может потратить всю свою наличность он обязан всегда иметь некий запас который называется рабочий капитал но вернемся к теме у нас есть обеспеченные долговые обязательства которые менеджера нашего банка оценивают в 4 миллиарда долларов и то есть самый токсичный актив именно из-за них власти сша и схватились за голову и стали придумывать планы спасения банков от банкротства а из обязательств у нас остался единственный заем кредит c это то что для нас плохо вернее не совсем плохо скорее неприятно это те суммы которые мы должны и кредит c мы взяли на 3 миллиарда долларов чему теперь равен наш собственный капитал суммарная стоимость активов у нас теперь 5 миллиардов долларов наше обязательство 3 миллиарда долларов и если мы верим в те цифры которые руководство банка указала в балансовом отчете то ликвидировав все активы мы выручим 5 миллиардов долларов если после этого мы выплатим все долги на 3 миллиарда долларов у нас останется еще два миллиарда это и есть наш собственный капитал и еще этот банк выпустил 500 миллионов акций каждая из акций это одна полу миллиардная от этого собственного капитала значит балансовая стоимость на акцию равна отношению собственного капитала двух миллиардов к количество акций в 500 миллионам то есть 4 доллара за акцию еще недавно балансовая стоимость акций уровня вас 6 долларам но те коммерческие ипотечные кредиты которые мы оценивали в 10 миллиардов смогли продать лишь за 9 таким образом потеряли один миллиард долларов собственного капитала что вылилось в потерю 2 долларов стоимости акций но на бирже наши акции могут торговаться по совсем другой цене может случиться так что рынок оценит наш акции всего в один доллар например после краха банка в bear stearns и lehman brothers рынок начало лихорадить и никто не хочет покупать акции банков а кроме того у нас на балансе числится крайне не надежный актив если рынок оценивает наши акции в один доллар что это говорит о наших активах если умножить цену акции на количество акций то получится что рыночная капитализация нашего банка составляет всего 500 миллионов долларов рыночная капитализация это рыночная оценка нашего собственного капитала таким образом рынок считает что наш собственный капитал составляется не 2 миллиарда всего полмиллиарда и возможно одна из причин этого в том что рынок оценивает вот этот наш актив на полтора миллиарда дешевле и теперь мы подходим к главному вопросу первые два кредита мы выплатили нам не захотели их продлевать никто не захотел оформить нам новые займы и банку пришлось ликвидировать часть активов таким образом у нас остался всего один кредит c и срок его выплаты также истекает кредитор снова не хочет его продлевать поскольку наши активы его не устраивают они похожи на активы банков bear stearns и lehman brothers и он просит вернуть долг мы снова идем на рынок пытаемся занять деньги выпустить облигации но ничего не помогает все напуганы и боятся выдавать нам кредиты как же быть мы должны вернуть 3 миллиарда долларов делать ничего я не могу отдать всю свою наличность мне не на что будет проводить транзакции если решу оставить только самые необходимые операции возможно я смогу выделить полмиллиарда но этого все равно мало по-прежнему придётся откуда-то достать ещё два с половиной миллиарда а значит мне придется продавать обеспеченные долговые обязательства и вот теперь пришло время проверить насколько точны и у меня модели оценки правда ли этот актив стоит в 4 миллиарда долларов итак я иду на рынок и пытаюсь продать обеспеченные долговые обязательства меня устроит практически любая цена мне в любом случае необходимо их продать и тут возникают две проблемы во первых на рынке нет спроса все стараются от них избавиться но никто не хочет их покупать и вы обращаетесь во всех edge фонды во все частные инвестиционные фонды во все банки с предложением купить у вас этот актив и некая частная инвестиционная компания соглашается вы купить этот актив но здесь возникает вторая проблема покупатель считать этот актив крайне токсичным но возможно кое-чего и стоит скажем эта компания смотрится на рынок недвижимости с оптимизмом и считает что лет через десять кризис удастся преодолеть и за эти бумаги вам предлагают 1 миллиард долларов что такое рыночная цена это максимальное количество денег который вам готовы за что-то заплатить вы очень активно пытались продать этот актив но лучшее предложение которое вы на него нашли это один миллиард долларов что делать если вы продадите обеспеченные долговые обязательства за 1 миллиард долларов это вам никак не поможет потому что вместе с наличностью вас получится 2 миллиарда а нужно три и вам придется объявить себя банкротом плюс к этому руководство банка может проявить упрямство если банк продаст этот актив фон обанкротится но что если это цена несправедливая например это цена за очень срочную продажу и на самом деле не отражает реальное положение дел и менеджеры верившие в рынок и получавшие огромные премии по 30 миллионов долларов внезапно перестали доверять рынку вроде как и рынок дает вне справедливую цену они рассуждают так нам предлагают 1 миллиард долларов только потому что все вокруг боятся если бы кто-нибудь по держал у себя эти бумаги до выплаты кредитов которыми они обеспечены то лет через тридцать можно вернуть свои 4 миллиарда ну или хотя бы три с половиной поэтому я не согласен их продавать так дешево но деваться все равно некуда и тут я пытаюсь все же найти себе какой-нибудь заем на любых условиях пусть самый краткосрочные лишь бы выплатить кредит c я даже готов взять заем под залог вот этого актива это значит что если я не смогу выплатить кредит то кредитор забирает себе залог и тут в игру вступают в федеральные власти обычно правительство выдает займы только под залог действительно ценных активов и даже тогда заем выдается на сумму меньше чем стоимость залога скажем если вы берете кредит под залог ценностей которые стоят 1 доллар вы получаете от правительства 80 центов но по мере углубления финансового кризиса власти начинают снижать свои требования к ценности залоговых активов причем настолько что готовы выдавать кредиты даже под самые токсичные активы лишь бы спасти финансовую систему от краха поэтому возможно этому банку даже удастся получить правительственный заем и так мы оказались перед следующей проблемой у нас есть банк который вынуждают объявить себя банкротом несмотря на то что свой собственный капитал мы оцениваем положительной суммой таким образом наш банк обращается к федеральным властям с просьбой выдать кредит под залог обеспеченных долговых обязательств но пусть у власти пока не согласны нас перекредитовать остается еще один вариант рекапитализации мы можем попробовать найти инвестора продать собственный капитал и найти дополнительные деньги на выплату кредита c например мы можем убедить покупателя что на самом деле мы очень надежная фирма просто попали в стрессовую ситуацию поэтому мы обращаемся в так называемый суверенный фонд или фонд национального благосостояния это некий государственный иностранный фонд накопивший доллары за продажу сша нефти или не слишком качественных товаров широкого потребления и мы говорим этому фонду мы сверхнадежный банк goldman sucks нас знает вся американская банковская индустрия не хотите ли приобрести актив олицетворяющий американский капитализм и представители суверенного фонда соглашаются причем возможно они считают рыночную цену в один доллар за акцию несправедливой и готовы даже купить 2 миллиарда акций по цене полтора доллара за акцию мы выпускаем новые акции и продаем их фонду что происходит у нас есть зарубежный суверенный фонд он готов вы купите 2 миллиарда акций по цене полтора доллара за акцию как теперь выглядит наш балансовый отчет 2 миллиарда акций по полтора доллара это как раз те самые необходимые нам три миллиарда долларов теперь нас наличности на 3 миллиарда больше и я стала 4 миллиарда но деньги нельзя взять неоткуда чем мы за это расплатились у нас выросли обязательства нет не выросли на мне дали новых кредитов в нас инвестировали суверенный фонд купил 2 миллиарда акций нашей компании как это учесть раньше у нас было 500 миллионов акций мы выпустили еще 2 миллиарда акций стало два с половиной миллиарда и тут возникает интересный вопрос какого теперь балансовая стоимость компании на акцию чему равны и наши активы 4 миллиарда плюс 4 миллиарда это 8 миллиардов долларов обязательства по прежнему 3 миллиарда теперь наш собственный капитал после инвестиций оценивается в 5 миллиардов долларов это 8 минус 3 и какого балансовая стоимость на акцию 5 миллиардов делим на два с половиной миллиарда получается 2 доллара за акцию и это интересно акция стала стоить меньше чем оценивалась до того как мы начали выплачивать кредиты но больше чем за них заплатил фонд а он заплатил по полтора доллара за акцию продолжим тему в следующем видео спасибо что подписывайтесь на наш канал нам очень важно знать ваше мнение если у вас возникают вопросы касательно данного видеоролика то не стесняйтесь задавать их в комментариях мы с удовольствием на них ответим