Банковское дело 14. Ставка по федеральным фондам

До сих пор мы говорили о том, как Федеральный резерв может контролировать денежную массу через операции на свободном рынке, путем покупки и продажи ценных бумаг Казначейства. Но вы, вероятно, скажете: «Когда я читаю газетные заголовки обо всем этом, я нахожу не очень много информации об операциях на открытом рынке и о том, что Федеральный резерв покупает казначейские ценные бумаги. Я всегда слышу о том, что они устанавливают ставку по федеральным фондам, учетную ставку, или целевую ставку. Но что все эти слова означают, и как это связано с операциями на свободном рынке?» Это мы сейчас и попытаемся узнать. Мы сосредоточимся на целевой ставке, а затем, возможно, в следующем ролике или еще в паре видео, мы подробнее рассмотрим учетную ставку. Это два разных показателя, хотя они часто используются в сочетании друг с другом. Но сейчас давайте сконцентрируемся на целевой ставке, поскольку она показывает, каким образом Федеральный резерв в нормальных условиях проводит свою денежно-кредитную политику. Итак, целевая ставка. Это ставка, по которой Федеральный резерв рекомендует банкам ссужать друг другу резервы на очень короткий срок, как правило, до начала следующего рабочего дня, то есть. овернайт. Что это означает? Я нарисую два банка и я сделаю это немного иначе, нежели обычно. Левая сторона — это активы. Красный прямоугольник — это пассивы. А голубой, вот тут — это собственный капитал. И сейчас я расположу резервы в самом низу активов. Это может слегка запутать, если вы сравните резервы с вкладами до востребования. Здесь я предполагаю, что все пассивы представлены вкладами до востребования, и здесь нет других видов займов. Итак, все вот это — расчетные счета, вся вот эта обведенная красным область здесь. Я наконец-то понял, что будет проще сравнивать нормы резервов, если я нарисую их рядом. Итак, возьмем вот этот банк, вот здесь. Его резервы обозначены зеленым и это могут быть доллары, то есть наличные деньги, лежащие в хранилище, или это могут быть резервные вклады в банке Федерального резерва. Это одно и то же и они могут перемещаться туда и обратно. Вы сейчас поймете. И этот актив является пассивом Федерального резерва. Это приблизительно равно вот этому. Актив для банка, пассив для Федерального резерва. Вот это резерв для этого банка, но пассив для Федерального резерва. Если это наличные деньги, долларовые купюры, а это — выпущенные банкноты. Если этот актив — депозитный счет до востребования или резервный депозитный счет в Федеральном резерве, то вот это — резервный счет для банка B. С учетом сказанного, этот банк… Давайте я закрашу здесь. Мне кажется, выглядит неплохо. Этот банк, его резервы, так, как я их нарисовал, его норма резервов явно ниже, чем вот у этого банка, поскольку это его вклады до востребования, а это — его резервы. Допустим, этот банк имеет резервы в размере примерно... В этом случае 10% или еще лучше... 20%. Теперь вспомните, как мы говорили о нормативах и о минимальных резервах, которые банк должен сохранять. И, конечно, даже если бы не было регулирования норм, то банк мог бы пожелать сохранить некоторые резервы просто на случай, если люди захотят вернуть свои деньги. По этой причине вы всегда будете стремиться оставить некоторые резервы, но при этом вряд ли захотите держать в резерве слишком много. Ведь что произойдет со слишком большими резервами? Вы не получаете никаких процентов с резервного счета или с наличных денег в резерве. Вот так. Федеральный резерв поддерживает себя, он открывает этим банкам резервные счета, которые, по сути дела, представляют собой расчетные счета в банке Федерального резерва. Но не выплачивает проценты по этим счетам. Он не выплачивает проценты, то есть, нет выплаты процентов в правой стороне баланса. Он не выплачивает процентов по своим пассивам. Его пассивы вот здесь. Не выплачивает процентов по этим вкладам, но получает проценты по некоторым своим активам. Здесь я нарисовал немного золота. Эта желтая часть, вот здесь — это золото. Давайте я запишу — золото. Вот здесь у нас золото, а эта коричневая часть, мы договорились, что это казначейские ценные бумаги, так? Итак, если у меня есть государственная ценная бумага, я получу какие-то проценты. И я не плачу никаких процентов, если я — Федеральный резерв. Я не выплачиваю процентов по этим резервным вкладам или по выпущенным банкнотам. Но я получаю проценты по моим активам. То есть это легкие деньги, и оказывается, что это именно то, что делает Федеральный резерв. Поэтому не совсем понятно, действительно ли он независим от правительства или нет. Официально это частная организация, но его совет директоров назначается правительством и, более того, деньги, которые он зарабатывает, любой излишек, оставшийся после оплаты всех расходов Федерального Резерва, направляется в Конгресс. Так что не думайте, что частный банк с такой потрясающей схемой получения денег действительно может существовать. Ведь все деньги возвращаются обратно в Конгресс. Хотя это работает в обе стороны. Если по какой-либо причине Федеральный резерв натворит глупостей и будет на грани банкротства, Конгресс обязан, мы узнали ранее, что эти казначейские ценные бумаги — это долговые обязательства правительства США. Соответственно, процесс идет в обе стороны. Даже если Федеральный резерв официально независим, в реальности это не так. В реальности он практически является частью Конгресса, или, по меньшей мере, частью правительства. Вообще-то я должен был сказать — частью Казначейства, а не частью Конгресса. Я не хочу быть неточным. Но давайте вернемся к нашему примеру с этими двумя банками. Итак, вот этот банк, он, вероятно, имеет больше резервов, чем ему необходимо. И он не хочет иметь так много, поскольку не получает по ним процентов. Допустим, этот банк, он хочет 15% резервов. Этого более чем достаточно для его нужд. А вот этот банк — ему кажется, что немного не хватает резервов. Он также хочет получить 15%. Таким образом, этот банк хотел бы получить заем вот на такую сумму. Вот столько резервов. Резервами могут быть наличные деньги или резервные вклады в банке Федерального резерва. А вот этот банк может выдать заем примерно вот на такую сумму. Вот такую сумму. При этом, очевидно, поскольку у нас только два банка в нашем мире, вот этот банк мог бы выдать заем вот этому банку, возможно, на условиях «овернайт», так как мы не знаем, что произойдет завтра. Возможно, кто-нибудь захочет вернуть свои деньги и т. п. Итак, мы выдаем заем на условиях «овернайт». Если для этого банка ситуация все еще благоприятная, он может продолжить выдавать займы. Вот этот банк может возобновить выдачу займов, да и этот тоже. Вы поняли идею. Вопрос в том, какую ставку процента этот банк установит для вот этого банка по займу. Этот банк установит для вот этого банка. Давайте предположим, что этот банк скажет: «Я установлю ставку 10% на условиях «овернайт». 10% на условиях «овернайт». Это не означает, что вы заплатите 10% просто за заем на одну ночь. Это годовая ставка в 10%. То есть за одну ночь вы платите от этой суммы 1/365 или иную долю, в зависимости от того, сколько прошло рабочих дней. На самом деле, это очень маленький процент. Это было бы похоже на годовую ставку, если бы наш банк продолжил брать займы на протяжении целого года. Теперь давайте предположим, что Федеральный резерв решает, что денежная масса недостаточно велика. То есть Федеральный резерв хочет увеличить денежную массу. Давайте посмотрим, что произойдет в этой ситуации. Каков механизм? Что может сделать Федеральный резерв? Он может напечатать банкноты. Напечатать банкноты. Пусть это будут наличные деньги. Наличные деньги. Теперь это актив, которым владеет Федеральный резерв. И, само собой, у него возникает соответствующий пассив. Это выпущенные в оборот банкноты, верно? А затем Федеральный резерв может использовать эти банкноты для покупки казначейских ценных бумаг, свободных от риска государственных долговых обязательств, так ведь? Он покупает их на свободном рынке. Этот долг может принадлежать Китаю. А, может, вашей бабушке. Он может принадлежать кому угодно. Он даже может принадлежать какому-либо из этих банков, не говоря уже о том, что они берут вот это и покупают казначейские ценные бумаги. Таким образом, активы превращаются в казначейские ценные бумаги в балансе Федерального резерва. Но куда уходят все наличные деньги? Эти деньги уйдут к вашей бабушке, которая владела казначейскими ценными бумагами. Что ваша бабушка будет делать с этими деньгами? Она вложит эти деньги в банк, верно? Возможно, они покупают ценные бумаги у многих бабушек. Давайте предположим, что некоторые из них вложат деньги в этот банк. Я пытаюсь нарисовать это. То есть, этот банк получает немного больше резервов. А затем некоторые из бабушек вкладывают деньги вот в этот банк, вот сюда, так? Что произошло? Каков суммарный эффект? Баланс государства немного увеличился. Если вы посмотрите на его суммарные активы, то увидите, что они немного возросли. Или вы взгляните на его суммарные пассивы. Баланс государства вырос. К нему добавилось некоторое количество ценных бумаг — у нас будет целое видео о том, какое влияние это оказывает на ставку процента Казначейства. Но при этом, когда государство покупает эти ценные бумаги на открытом рынке, в банковской системе размещается больше денег. Могут быть наличные деньги или резервы в центральном банке. Теперь давайте подумаем об этой ситуации с двумя банками. Вот этот банк теперь нуждается в меньшем количестве денег, поскольку он получил несколько резервных вкладов от наших бабушек. И также этот банк. Возможно, теперь норма его резервов составляет не 10%, а 12%, поскольку он принял несколько вкладов наличными деньгами. И, вероятно, этот банк перейдет с 20%, скажем, на 22%. Теперь этому банку нужно меньше денег, так? Если потребность в деньгах, в наличных или в резервах снизилась. Этот банк может выдавать больше займов, правильно? И у него уже был активный платежный баланс, а теперь доход еще больше, так? Таким образом, предложение резервов в банковской системе увеличилось. Предложение возросло со стороны банка-кредитора, а спрос со стороны банка-заемщика снизился. Для совершения этой операции спрос снизился, а предложение возросло. Для совершения небольшого займа на условиях «овернайт» цену пришлось снизить. А что такое цена займа? Правильно, это — ставка процента. Теперь, для совершения рассматриваемой операции, возможно, этому банку нужно меньше, а этот банк хочет выдавать больше займов, так как он имеет больше. И, возможно, наша операция осуществится при ставке в 8%. Может быть, целевая ставка Федерального резерва составляет 5%. Федеральный резерв хочет, чтобы этот банк выдавал займы вот этому банку по ставке в 5%. Что же он сделает? Он будет продолжать этот процесс, выпускать в обращение немного больше. И у меня заканчивается время. Но вы видите суть процесса. Федеральный резерв выпускает больше банкнот и покупает казначейские ценные бумаги. Банкноты оказываются в банковской системе, и поэтому спрос на однодневные займы снизится, и образуется больше вот этих резервов. То есть ставка, по которой люди выдают друг другу займы, снизится. До встречи в следующем выпуске! Subtitles by the Amara.org community