Банковское дело 15. Ставка по федеральным фондам (продолжение)

Давайте немного вернемся назад. Я думаю, будет полезно увидеть весь процесс снова. Это поможет вам лучше усвоить материал. В этот раз я расположил наши банки по-другому. Итак, у этого банка немного меньше резервов. Его резервы обозначены зеленым, вот здесь. Это могут быть средства Федерального резерва или банкноты Федерального резерва — и все мы знаем, что это доллары или наличные деньги. А вот это другой банк, у которого немного больше резервов. И, как я говорил в предыдущем ролике, я нарисовал резервы сверху на стороне активов, для того, чтобы мы могли непосредственно сравнить их с вкладами до востребования или с пассивами банка. У большинства банков есть и другие пассивы, но мы предположим, что все пассивы представлены вкладами до востребования. Вот здесь, вот этот лиловый прямоугольник. И, само собой, их собственный капитал обозначен голубым. Вот здесь. Голубым. Вот их капитал. И, конечно же, если это либо банкноты Федерального резерва, либо вклады в резервном банке, то вот это — пассивы самого резервного банка. Я соединю их. Это пассивы резервного банка. Если это вклады, то есть, по сути, счета до востребования в резервном банке, мы можем разделить их. Отлично, у этого банка вот столько. Вам наверное не видно. Этот цвет не подходит. У этого банка — вот столько. У этого банка вот столько, но если все это — банкноты Федерального резерва, то все они, выходит, пришли из одного и того же источника. Как мы узнали из предыдущего видео, Федеральному резерву не нужно, чтобы денежная масса составляла X или Y. Они всегда говорят об этом в понятиях процентных ставок. Они всегда говорят: «Наша целевая ставка процента или ставка Федерального резерва в настоящий момент составляет X». Давайте немного разберем механизм того, как операции на открытом рынке помогают установить эти ставки. Итак, допустим, до того, как ФРС что-нибудь предпримет, у этого банка есть небольшой избыток резервов, а вот у этого банка — небольшая нехватка резервов. Этот банк может использовать свои избыточные резервы двумя способами. Он может или выдать еще несколько займов… Допустим, норма его резервов, ну например, равна 20%. Соотношение этого и вот этого равно 20%. Банк будет устойчив и при норме резервов в 15%. Примерно четверть его резервов может быть использована для чего-либо еще. Для чего же она может быть использована? Допустим, мы говорим вот об этой части. Ее можно ссудить другому банку, которому, возможно, не хватает резервов. Получится вот так. Этому банку, возможно, нужны дополнительные резервы, и он добавит их сюда. В предыдущем ролике я рисовал резервы внизу, но, на самом деле, они не заменяют другие активы, а просто добавляются к балансу банка. Поэтому я должен был нарисовать их вверху. Второе, что может сделать этот банк — это выдавать больше займов. Поскольку норма резервов у нас выше, чем желаемая, банк может открывать расчетные счета, как мы видели в двух последних роликах. Предположим, что этот банк хочет получить заем. А вот этот банк готов выдать его, хотя это не единственный вариант его действий. Он может открывать расчетные счета и выдавать больше займов. Теперь возьмем определенное количество резервов в банковской системе при текущей ставке. Давайте я запишу это. Текущая ставка, текущая ставка — 6%. Теперь Федеральный резерв объявляет: «Мы хотим увеличить денежную массу». Но не говорят этого прямо. Они не говорят этого в газетах. Они не выпускают пресс-релизы, в которых было бы сказано: «Мы хотим увеличить официальное значение денежного агрегата Д1 с 15 до 20 триллионов долларов». Они так не говорят. Они говорят: «Мы снизим ставку по федеральным фондам до 5%». Допустим, они хотят установить ставку по федеральным фондам, ставку по федеральным фондам на отметке в 5%. Члены правления Федерального резервного банка заседают. Бернанке выходит и говорит: «Мы снижаем ставку по федеральным фондам до 5%». Эти 5% означают, что их целевая ставка в данный момент равна 5%. Это целевая ставка. Это целевая ставка. Это означает, что они будут осуществлять операции на открытом рынке так, что теперь, когда этот банк предоставляет деньги вот этому банку, он должен будет снизить свою ставку с 6% до 5%. Или, иными словами, будут совершать сделки на открытом рынке так, чтобы спрос на резервы также снизился, и вот этот банк смог бы заплатить меньше за получение займа у этого банка. Вместо того, чтобы платить 6%, он заплатит 5%. Помните, в любой сделке обе стороны должны быть на нее согласны. Итак, что они делают? Мне кажется, мы уже довольно хорошо ознакомились с этим механизмом. Федеральный резерв может напечатать некоторое количество банкнот, некоторое количество банкнот, которые являются активами, так как Федеральный резерв еще ничего с ними не сделал. Активами. А здесь соответствующий пассив. Я нарисую его немного другим оттенком зеленого. Это пассив. Это выпущенные банкноты, так? Видите, я нарисовал это темно-зеленым. Это пассивы. Светло-зеленым нарисованы активы, сами банкноты. И что делает Федеральный резерв? Он не хочет стать банкротом. Он хочет покупать наиболее ликвидные, безопасные активы. Это очень важный момент — мы еще не раз коснемся его. Они говорят: «Мы возьмем эти деньги и вложим их в систему через покупку на них казначейских ценных бумаг». И они могут покупать эти ценные бумаги у вашей бабушки, они могут покупать их у Китая, они могут покупать их у России, они могут купить их у меня или у моего дяди. Давайте предположим, что они покупают у кого-то в США, чтобы не запутаться. Пусть они покупают ценные бумаги у моего дяди. Итак, это мой дядя. Попробую его нарисовать. В настоящий момент он владеет ценными бумагами — государственными долговыми расписками. Вот что у него есть. Раньше он не хотел продавать их, но, допустим, Федеральный резерв напечатал много денег, и мой дядя подумал: «Так, сейчас я не собираюсь продавать мои ценные бумаги, но если кто-нибудь предложит мне за них немного больше денег, то, возможно, я буду готов расстаться с ними». При этом он не знает, что продает ценные бумаги Федеральному Резерву. Он просто слышал, что их продают на рынке — точно так же, когда вы покупаете акции, вы не знаете, у кого вы их покупаете или кому вы их продаете. И вот кто-то хочет заплатить более высокую цену за эти казначейские векселя, государственные долговые расписки, и мой дядя думает: «Отлично! Это хорошая цена. Я продам свои ценные бумаги тому, кто хочет их купить». А затем выясняется, что на самом деле их покупает Федеральный резерв. Мой дядя мог бы стать крупным дельцом, если бы Федеральный резерв купил ценные бумаги у него. Он мог бы получить сотни миллиардов долларов. Но у него больше нет государственных долговых расписок. А что же у него есть? Эти расписки он обменял на долларовую купюру или на сотни миллиардов долларовых купюр, или на резервный депозит в банке Федерального Резерва. Не важно, просто для того, чтобы сохранить простоту рассуждений, мы будем говорить о долларовых купюрах. Итак, он обменял государственные долговые расписки на вот эти долларовые купюры. Что ему с ними делать? Это сотни миллиардов долларов. Он не будет хранить их все под матрасом. А вложит их в банковскую систему. Возможно, он вложит немного вот в этот банк, вот сюда. Я немного ошибся в предыдущем ролике. Я добавлял их снизу, но они мне не замещают другие активы. Это новые активы. Итак, скажем, он вложил некоторую сумму сюда, мой дядя, после того, как продал свои казначейские ценные бумаги. Он вложил какую-то сумму вот в этот банк или, может быть, это дяди нескольких людей, и они не хотят все вместе идти в один и тот же банк. Я закрашу это немного другим оттенком зеленого, просто чтобы вы видели, что это... Помечу это голубым. Чтобы вам было понятно, это новый вклад, но по цвету очень похоже на зеленый. Я думаю, вам понятна идея. И, само собой, у него появился соответствующий расчетный счет, если, конечно, у него его еще не было. Теперь у него есть расчетный счет, поэтому его пассивы немного выросли. Таким образом, произойдут две вещи. Как это повлияет на ставку, которую они устанавливают друг для друга? Теперь норма резервов вот этого банка стала немного выше. Его активы и пассивы выросли, верно? Его активы увеличились на величину вклада моего дяди, как и его пассивы, поскольку мой дядя открыл вклад до востребования. Соотношение резервов и вкладов до востребования получается равным 100%. Это улучшит его норму резервов. Если вы посмотрите на соотношение этой высоты и вот этой, то увидите, что оно немного увеличивается, так? Итак, теперь этот банк не нуждается в деньгах так сильно, для того, чтобы улучшить свою норму резервов. Таким же образом, у этого банка теперь более выгодная норма резервов. У него уже имелось больше резервов, нежели было необходимо, а теперь у него есть еще больше. У него теперь еще более выгодная норма резервов. У этого банка спрос на резервы немного снизился, а у этого банка предложение резервов немного выросло. Банк будет согласен заплатить немного меньше за новые резервы от этого банка. А вот этот банк теперь готов брать меньше, поскольку у него есть больше резервов. И он не знает, что с ними делать. Он не знает достаточного количества людей, которые захотят взять взаймы больше денег, но хочет ссудить часть своих резервов. Таким образом, при повышении предложения и снижении спроса на резервы, текущая ставка — если Федеральный резерв проделает это должным образом — станет равной 5%. Если ставка изменилась, скажем, только до 5,5%, то Федеральный резерв продолжит так поступать, пока она не дойдет до 5%. Если ставка изменилась слишком сильно, дошла до 4,5%, то, возможно, Федеральный резерв отменит операцию. Федеральный резерв выйдет на рынок и продаст казначейские ценные бумаги. Я также хочу прояснить, что главное здесь — хотя это влияет на ставки процента и на то, что Федеральный резерв всегда говорит об этом с точки зрения целевой ставки — суммарный эффект вкладывания большего объема резервов в систему увеличивает кредитные возможности банка. Если наша норма резервов составляет, скажем, 10%, то каждый доллар, вложенный в банковскую систему, вот сюда, этот банк может затем превратить в $10, которые можно дать взаймы. Допустим, этот банк ссудил все вот этому, и теперь это превратилось в актив, который является займом для вот этого банка. Это больше не вклады до востребования. Теперь это кредит от этого банка. Теперь у этого банка стало больше резервов. Вот его резервы. Мне не стоило рисовать фиолетовым цветом. Нужен зеленый. Но суть в том, что где бы ни были эти резервы, вне зависимости от того, в каком банке они хранятся, каждый доллар дополнительных резервов позволяет выдать заем в размере $10, верно? Этот банк теперь может открывать расчетные счета на $10 посредством займов, и даже если Федеральный резерв говорит в понятиях процентных ставок. И я буду много говорить о том, почему он более сосредоточен на процентных ставках, чем на абсолютных показателях денежной массы, даже если он говорит в понятиях ставки процента, посредством операций на открытом рынке, которые в результате снижают ставку процента через увеличение объема резервов, но фактически увеличивает кредитоспособность банков. Объем резервов — это денежная база. Или вы можете также рассматривать это как пассив баланса федеральных фондов, то есть резервные вклады. Это, это Д0. Мы получаем эффект мультипликатора для агрегата Д1, который представляет собой сумму на вкладах до востребования, поскольку в этом банке больше резервов, и он может открывать больше вкладов до востребования, как мы узнали ранее. Итак, когда говорят о снижении ставок, по сути имеется в виду, что они собираются совершать сделки на открытом рынке, которые «закачают» резервы в банковскую систему, что позволит банкам сохранить свои действующие нормы резервов, но выдавать при этом больше займов. То есть, значительно увеличить агрегат Д1, а затем и другие, более широкие показатели денежной массы. До встречи в следующем ролике! Subtitles by the Amara.org community