Количественное смягчение

В стабильной экономике Федеральный Резерв пытается контролировать объем экономической деятельности, задавая ставку по федеральным фондам. И это та самая ставка, о которой вы слышите в новостях. И эта та самая желаемая ставка, по которой Федеральный Резерв хочет чтобы банки выдавали кредиты — ссуживали деньги друг другу на один день. И, как мы уже говорили в предыдущем видео, если Федеральному Резерву не нравится ставка, по которой банки берут займы друг у друга, и даже если он об этом объявит, это не заставит банки испугаться, что Федеральный Резерв вмешается, если они не будут одалживать друг другу деньги по желаемой ставке. Он может проявить инициативу, провести ряд операций на открытом рынке, купить, например, ценные бумаги на общем рынке. В результате происходит увеличение количества наличных, которые пущены в оборот, что уменьшает спрос на наличные деньги. Предложение, в свою очередь, увеличивается и процентная ставка понижается. А Федеральный Резерв обычно заинтересован в том, чтобы процентная ставка оставалась в определенных пределах. Ценные бумаги, которые покупает Федеральный Резерв, обычно являются краткосрочными. Это потому, что так снижаются риски, а иногда даже заключаются временные соглашения. Одни говорят, что готовы прямо сейчас это купить, только если вы согласитесь выкупить бумаги в будущем по определенной цене. И это называется соглашение переуступки. Этой теме я посвящу отдельное видео. Но весь смысл открытых рыночных операций в том, чтобы установить однодневную ставку займа. Обычно они имеют дело с краткосрочными казначейскими облигациями, потому что так безопаснее. Так Федеральный резерв снижает риски по процентным ставкам. Можете представить, что произойдет, если Федеральный Резерв продолжит опускать процентные ставки, чтобы вызвать рост экономической активности, и стимулировать экономику. Итак, он продолжает опускать ставки по федеральным фондам с 4% до 3%, до 2%, и, возможно, в итоге ставка опустится до 0%. Все это время результат достигался путем печатания денег и покупки краткосрочных ценных бумаг США. Возможно, на этой стадии кривая доходности выглядит вот так. Но этого может быть недостаточно. Возможно, экономика все еще «заполняется». Возможно, люди все еще не могут получить ипотечные займы. Итак, Федеральный Резерв больше не может совершать обычные операции на открытом рынке. И Федеральный Резерв больше не может сосредоточить внимание только на ставках по федеральным фондам, потому что они не могут стать еще ниже, достигнув нуля. Краткосрочные однодневные займы между банками уже достигли нулевой отметки. Но если Федеральный Резерв хочет ввести в оборот большее количество наличных, он может начать покупать разные типы ценных бумаг. Он может покупать ценные бумаги, которые… Вместо краткосрочных ценных бумаг, можно приобрести ценные бумаги с более долгим сроком. Ценные бумаги на год, на пять лет и на 10. И здесь есть двойной эффект. С одной стороны, нужно ввести деньги в систему, то есть напечатать их и отправить туда, где люди смогут инвестировать, и где банки смогут совершать операции. Но, возможно, их цель — напрямую повлиять на кривую доходности. Тогда цена долгосрочных займов упадет, а кривая доходности будет выглядеть примерно так. Если они покупают более долгосрочные ценные бумаги, это сместит кривую доходности вниз. Или же они могут начать покупать то, что даже не является ценными бумагами. Например, ипотечные ценные бумаги — это делает ипотечный рынок более свободным и гибким. И это несколько нетрадиционный тип вмешательства, когда Федеральный Резерв больше не заботит желаемая ставка, потому что она уже равна нулю. Когда Федеральный Резерв больше не покупает краткосрочные обязательства, но переходит к долгосрочным. Все это понижает кривую доходности еще больше. Здесь могут быть разные варианты. Для начала, возможно, они начнут покупать корпоративные обязательства. Может быть, ипотечные ценные бумаги. Это называется количественным смягчением. Запишем термин. И существует две черты, которые отличают его от традиционных рыночных операций Федерального Резерва. Больше их не волнует ставка по федеральным фондам, потому что она уже на нулевом уровне. Во-вторых, то, что они покупают, может еще больше понизить кривую доходности. Итак, они пытаются контролировать саму кривую доходности. И, возможно, покупают менее традиционные ценные бумаги, с целью сделать эти рынки немного более динамичными. Subtitles by the Amara.org community