If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:10:18

Транскрипция к видео

в нескольких предыдущих роликах я критиковал план гейтнера пытаясь показать что если прямо сейчас рационально действующие покупатели готовы платить по 30 долларов за ценную бумагу даже с бесплатным опционом на продажу который государство готово предоставить им то в самом лучшем случае рационально действующий инвестор готов платить по 30 долларов теперь возможно будет готов платить от 40 до 50 долларов но этого ещё недостаточно чтобы создать условия которые нужны банком чтобы вычеркнуть рассматриваемые активы из своих бухгалтерских книг потому что мы говорили об этом нескольких роликах даже в тех что были посвящены первой программе спасения финансовой системы сша если анализируемые активы будут проданы меньше чем за 60 долларов эту цифру мы часто встречаем в прессе то банки по сути дела станут неплатежеспособными соответственно они не хотят продавать активы даже дешевле 60 долларов итак если это действительно так то план не будет работать так он просто не будет работать но у нас еще есть они сценарий при котором продажи действительно будут осуществляться причем по 60 70 80 долларов я основываюсь на некоторых из тех аргументов которые я приводил в предыдущем ролике я хотел бы сказать что платить по 60 долларов и более готовы были бы только сами банки путем создания некоего вне балансового инвестора существует немало способов сделать это я получал письма в которых люди спрашивали как же может банк продавать активы самому себе очень просто вы можете дать безвозвратную ссуду фонду хеджирования который только что создали и он о существует необходимы инвестиции и чтобы избежать проблем при аудите практически каждый фонд хеджирования в мире имеет определенную связь с одним из крупных банков таким образом отделить частных инвесторов от крупных банков пытающихся избавиться от рассматриваемых активов практически невозможно и так по моему мнению дело действительно обстоит так но в данном ролике я немного отвлекусь от плана гейтнера и обращусь к рассмотрению одного из аргументов которые приводятся в рассматриваемой дискуссии прямо сейчас поскольку все рассматриваемые активы просто пропали существуют все эти вынужденные продавцы так все банки которые сталкиваются с этими проблемами в сфере ликвидности и у вас есть огромный объём предложения ценных бумаг прямо сейчас поскольку все естественные покупатели разорены эти банки вынуждены продавать свои активы овцы фонды хеджирования которым эти активы принадлежали должны лопнуть и начинается процесс выкупа акций инвесторы хотят вернуть свои деньги соответственно фактический спрос на эти ценные бумаги пул фондирования оказывается очень небольшим и так спрос очень невелик и нам говорят что именно поэтому происходит разделение рассматриваемого рынка именно поэтому люди готовы платить лишь по 30 долларов так как у вас есть вот эта ликвидность остаются вынужденные продавцы и очень небольшое количество покупателей на рынке и эти покупатели могут приобрести активы по бросовым ценам этот аргумент мы слышали много раз о том что 30 долларов это не реальная цена но любой кто взглянет попристальнее на эти так называемые проблемные ценные бумаги и увидеть что они действительно являются таковыми любой кто попристальней взглянет на эти ценные бумаги сразу же поймет что их стоимость не превышает 30 долларов что они приносят большой доход что возможно они в действительности стоит лишь 80 долларов или 70 или 70 центов за доллар если все это действительно так то я предлагаю иную схему вместо той согласно которой государство предоставляет бесплатные опционы на продажу фондам хеджирования для субсидирования активов полученных от банков или что еще хуже позволяет банкам реализовывать схему о которой я говорил во втором ролике и согласно которые они покупают активы у самих себя и перекладывают нагрузку на плечи налогоплательщиков по моему мнению государство должно увеличить прозрачность рассматриваемых ценных бумаг чтобы расширить пул покупателей прямо сейчас рассматриваемой ценные бумаги это либо обеспеченные долговые обязательства или ценные бумаги обеспеченные закладными эта облигация определенного типа а количество людей которые могут купить облигации весьма невелико по сути дела это кучка профессиональных инвесторов большинство которых разорилось во время рассматриваемой нами кредитной катастрофы давайте составим небольшой баланс берем эти проблемные активы скажем это у нас баланс какого-то взятого наугад банка вот его активы пассивы собственный капитал и вот тут у нас один из этих проблемных активов так это проблемный актив вы берете проблемные активы и передаете их какой-либо компании или корпорации то есть проблемные активы идут вот сюда вот активы у корпорации будет очень много акций если все проблемные активы перешли от этого банка передайте эти акции обратно банку и вы заметите что это не просто схематичная бухгалтерия рассматриваемые активы все еще будут внесены в баланс банков но при этом банки будут владеть не активами напрямую акциями вышеупомянутой компании а затем вы берете эту компанию и размещаете ее акции на традиционной бирже конечно мы при этом говорим о государстве а казначействе сша она может зарегистрировать всё это на нью-йоркской фондовой бирже таким образом пул инвесторов будет существенно увеличен прямо сейчас осуществлять капиталовложения могут только инвесторы преимущественно вкладывающие средства в облигации а начать вкладывать средства в облигации весьма непросто вы должны вкладывать как минимум по 1000 долларов за один раз хотя обычно размеры вложения гораздо больше и некоторые из рассматриваемых облигаций представляют собой обеспеченные долговые обязательства инвестировать в них довольно сложно даже если бы вы захотели далее вторая проблема пока мы поговорили только о количестве людей способных вкладывать средства это количество немного увеличится но вторая проблема которая по правде сказать является более серьезной это отсутствие прозрачности и кто не знает что представляет собой рассматриваемой нами проблемные активы фирмы одна из основных проблем возникших во время последнего бума в сфере недвижимости заключалось не только в предоставлении займов тем кому не следовало бы их предоставлять но и в распиливание этих займов я говорил об этом нескольких прошлых роликах они возьмут множество миллион ипотечных кредитов и вложат их в некую корпоративную структуру а затем распилит на отдельные транши я объяснял это когда говорил об обеспеченных долговых обязательствах вот этот транш выплачивается первым вот этот вторым а вот этот последним с учетом потерь и все это сначала идет вход в эту группу и в большинстве случаев это проблемные ценные бумаги но проблемными стали и некоторые из вот этих ценных бумаг проблемы связанные с данными активами заключается в том как они продавались продавцы приходили в агентство moody's или сны и запрашивали рейтинг по этим ценным бумагам и эксперты moody's им отвечали о да это оао хотя они и вряд ли конечно присвоили им рейтинг aaa а вот рейтинг б вполне возможно и мы просто поверили на слово экспертам moody's о том что эта ценная бумага с рейтингом b или что это ценная бумага с рейтингом aa а и теперь все знают что единственная причина того почему агентство moody's механически утверждало все это заключалась в том что проводили структуризацию и получали деньги с рассматриваемых активов одни и теже люди те кто платил агентству итак мы должны отказаться от посредничества рейтинговых агентств соответственно государство должно не только создавать рассматриваемые корпорации чтобы вы могли покупать анализируемые активы не осуществляя биржевых операций с облигациями чтобы вы могли просто купить их на любой бирже государство должно нанять очень большую команду и здесь мы говорим о миллиардах или триллионов долларов соответственно необходимо будет нанять команду специалистов для создания специального сайта и для информирования нас о том что представляет собой каждый из рассматриваемых ценных бумаг скажем я только что создал вот эту компанию под названием эй би си ди и при этом мы можем зайти на упомянутый выше сайт ввести и беседе и получить точную информацию о том что входит в состав и и проблемных активов я знаю многих профессиональных инвесторов которые при желании могут привести систему в движение и даже купить упомянутые активы в их нынешнем виде но они боятся сделать это потому что они не знают что представляют собой эти проблемные ценные бумаги они боятся того что эти активы могут быть связаны с каким-нибудь мошенничеством в некоторой степени нам даже довольно трудно сказать где находится многие активы в каких стран шах таким образом государство должно сделать рассматриваемые активы максимально прозрачными у госслужащих должно быть карта соединенных штатов и они должны быть готовы сказать нам что например вот такие это ценные бумаги связаны с недвижимостью в штате нью-йорк и во флориде и что 30 процентов относится к нью-йорку а x процентов флориде должны быть таблицы в которых я могу найти процент прекращение выплат на этом основании я как инвестор смогу экстраполировать данные и строить модели но главное затруднение в данном случае заключается в том что у нас есть только некий таинственный 800-страничный документ к которому имеет доступ всего несколько человек если они решат проанализировать рассматриваемую ситуацию они должны пойти к местному облигационному инвестору и вложить средства подобным образом а вместо этого вы должны вложить средства в компанию зарегистрировать ее на нью-йоркской фондовой бирже и затем обеспечить полную прозрачность того что входит в состав проблемных активов так чтобы любой кто смотрит данный ролик мог сказать а знаете я думаю что вот этот актив действительно стоит 40 центов за доллар а не 30 центов и вам не нужно будет пускать на это миллионы долларов вы сможете просто купить тысячу облигаций за 400 долларов это будет не слишком большие капиталовложения если бы государство сделало это она бы решило проблему ликвидности пул покупатели стал бы намного больше и соответственно не государство не банки не смогли бы ссылаться на то что это будут высокорискованные продажи что эти продажи по 30 долларов будут ниже фактической стоимости потому что в рассматриваемом случае будет много людей владеющих реальной информации с реальным доступом к биржевом операции способных оценить эти ценные бумаги прежде всего поскольку каждая из этих акций будет выставлена на нью-йоркской фондовой бирже объем ваших сделок весьма значительно увеличатся вы сможете осуществлять непрерывные биржевые операции и затем вы вынуждены будете произвести переоценку активов преимущественно акций это будут акции в составе вашего проблемного актива но переоценка активов будет намного более точной по причине более значительных объемов вы будете владеть более точно информация рынке а стоимости активов и затем если действительно окажется что эти активы на самом деле стоит 30 долларов то мы сможем позволить банкам обанкротиться и я уже говорил о том что можно основать новые банки или сделать что-нибудь еще но ведь мы не будем гадать сколько стоит рассматриваемые активы подождите а может быть мы должны субсидировать банке может быть мы должны выписать бесплатные опционы на продажу фондам хеджирования и сделать весь процесс непрозрачным наше решение выставить все на свет божий а затем сделать так чтобы рыночная цена действительно отражал реальность и если реальность будет заключаться в том что эти банки являются банкротами то пусть они действительно обанкротится