If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:12:24

Транскрипция к видео

вспомним о чем мы говорили во втором ролике про план гейтнера давайте начертим баланс банка допустим вот у нас банк нарисуем его активы и пассивы у принадлежит некий проблемный актив а вот он это может быть собственный капитал банка а вот это его пассивы и вот прочие активы банка итак банку может принадлежать некий проблемный актив а и мы рассматриваем сценарий при котором сумма обязательств банка по а составляет 100 процентов при этом банк может взять немного наличности одолжить ее кому-нибудь допустим он может одолжить ее фонду хеджирования это будет суда выданная фонду хеджирования теперь фонд хеджирования должен эти деньги нашему банку и имеет наличность в своем балансе только теперь это уже будет не на личность как таковая отсюда выданная фонду хеджирования у нас теперь баланс фонда хеджирования его пассив это суда полученная в банке и теперь у него есть наличность которую он может использовать для инвестирования в программу по спасению проблемных активов для государственной частных инвесторов о которой говорит гитлер и если фонд сделает это то он может взять допустим 7 долларов он может взять эти 7 долларов и вложить их в рассматриваемую программу казначейства же вложит еще 7 долларов а федеральная резервная система вложит 84 доллара и тогда у них должно быть в общей сложности 100 долларов да я знаю что это немного неуклюже но у них должно быть 100 долларов которые они затем смогут использовать для покупки рассматриваемых активов и в итоге получится что наш банк сначала имел 100 долларов обязательств по данному проблемному активу а затем стал иметь лишь 7 долларов благодаря ссуде выданную фонду хеджирования или вот этой целевой компании в общем вот этой организации как бы она не называлась и я получил пару писем даже от некоторых коллег которые спрашивали у меня разве можно реально сделать это моя автоматическая реакция такого если это сделать нельзя то они найдут способ добиться этого потому что на кону миллиарды долларов и рассматриваемый стимул специально рассчитан на это и честно говоря государства вероятно хочет чтобы это было сделано поскольку на определенном уровне даже несмотря на то что при этом произойдет передача огромных обязательств и средств от налогоплательщиков банкам на определенном уровне это должно решить проблему если люди об этом не знают то все будут рады потому что все эти банки ситибанк и bank of america выживут и будут говорить нам что вроде как все хорошо и так чтобы ответить на упомянутые вопросы я хотел бы немного уточнить формулировки я получил письмо мне написала ли логан которая обратила внимание на один из пунктов в перечне условий программы по спасению проблемных активов которые судя по всему посвящен тому о чем я говорю во втором ролике это взято из перечня условий программы по спасению проблемных активов там говорится частные инвесторы не могут участвовать в каких-либо гачев то есть государственно-частных инвестиционных фондах которые покупают активы продавцов предоставляющих собой родственные организации подобных инвесторов или представляют 10 процентов или более от совокупного частного капитала гачев но что такое родственные организации я посмотрел определение этого термина в законе о ценных бумагах и биржах 1934 года хотя вообще определение много но это вероятно самая лучшая она гласит родственно организация это любая компания которая контролирует или контролируется или находится под общим контролем с другой компании это то о чем я говорил только что наш банк не контролирует вот этот фонд хеджирования он просто предоставляет ему суду с очень небольшим количеством условий и затем фонд хеджирования может делать то о чем мы говорили но вы можете сказать ну да конечно этот банк никак не может заставить этот фонд хеджирования купить рассматриваемые активы и поэтому возможно данный план не сработает и еще один момент а что же такое частный капитал вы также не можете представлять более 10 процентов совокупного частного капитала честно говоря когда я думаю о частном капитале и я в большей степени мысли в понятиях вложений в акции но возможно в состав определения частного капитала входит и вложения в долговые обязательства хотя я в этом не уверен итак в данном случае я хочу рассмотреть сценарий при котором тоже самое можно сделать экономично а также обратить внимание на поведение которое требуется от других сторон без установления родственных отношений с ними и конечно без какой-либо передачи капитала им напрямую и так что может сделать банк который является держателем проблемного tingo а об этом я раздумывал пять или десять минут и вот что пришло мне в голову думаю вы можете представить чего могут добиться банки обладающие миллиардами долларов если мы рассмотрим сценарий при котором у вас есть вот этот проблемный актив а и вы хотите экономично проделать то о чем я говорю но не хотите становиться родственные организации или приобрести репутацию не честного игрока то вы должны будете продать неисполненные кредитные обязательства по а которые станут супер дешевыми и соответственно сумма ваших обязательств по сути дела составит 7 долларов давайте я сделаю это вот так итак вы продаете кредитные дефолтные свопы скажем 7 долларов итак ваши пассивы вот здесь это кредит на дефолтный своп на 7 долларов и я рассмотрю экономические аспекты этого буквально через секунду вы действительно получаете определенный доход но он даже не будет учитываться подобным образом если вы страхуете кредитный дефолтный своп стоимости 7 долларов то в пассиве у вас будет не 7 долларов вы имеете дело с вероятностью невыплаты и поэтому в пассиве у вас вероятно будет скажем 1 доллар и вы получить из этого определенный доход но согласно общепринятому представлению вы продаете кредитные дефолтные свопы по проблемному активу а причем очень дешево и чтобы вы знали что такое дефолтный своп я делал пару роликов на эту тему это по сути дела страховой полис по займу и если этот заем не выплачивается то вы обязуетесь выплатить по сути дела сумму страхование итак вы продаете кредит на дефолтный своп по а на 7 долларов и как вы знаете большинство рассматриваемых проблемных активов которые принадлежат анализируемым банком и и собственно были выпущены ими имеет для отдельных банков особую важность итак банк определенно может сказать я продаю кредитный дефолтный своп по а и его представители знают что в конце концов когда я обрисую ситуацию целиком они будут основным выгодоприобретателем итак если вы продаете кредитные дефолтные свопы по она 7 долларов то что у нас получится так я фонд хеджирования я куплю эти неисполненные кредитные обязательства по реально низкой цене и затем вкладывают средства в программу срочного кредитования тов так итак допустим я фонд хеджирования и у меня есть две вещи у меня есть вложения в talk на сумму 7 долларов простите вложение в план гейтнера и у меня еще есть кредитный дефолтный своп то есть страховой контракт и как известно в зависимости от цены вы платите определенную сумму каждый год но главное здесь то что рассматриваемый банк при желании может продать все это по очень низкой цене он может по сути дела просто отдать эти свопы практически даром если банк сделает это то в состав активов фонда хеджирования будет включена вложение в размере 7 долларов по программе гейгера а у меня будет защита кредитного дефолтного свопа на сумму 7 долларов а что же происходит с этим фондам хеджирования теперь там где актив а стоит очень много фонд получит всю прибыль через свои вложения в план гейтнера вложение в размере 7 долларов поднимется до 100 долларов нарисую этой 1 итак вот у нас вложение в размере 7 долларов капитала и 7 долларов от казначейства вы получаете 86 долларов от федеральной резервной системы это используется для того чтобы передать наличность вот сюда а затем она возвращается сюда и вы оказываетесь владельцем проблемного актива а далее если проблемный актив а в конечном итоге будет стоить очень дорого то вот это тоже будет стоить дорого а стоимость вот этого будет равна нулю и это нормально потому что фонд хеджирования по сути дела не платил за это ничего или практически ничего и соответственно при данном сценарии все работает хорошо с другой стороны допустим что стоимость вот этого равна нулю допустим платежи вот здесь прекращаются в этом случае стоимость данного вложения равна нулю а что же у нас получается у фонда хеджирования был страховой полис второй стороной которого был вот этот субъект и он говорит вот тут прекратились платежи я собираюсь потребовать выплаты по своему страховому полису так что вот этот субъект должен будет перевести ему 7 долларов итак с экономической точки зрения это будет то же самое о чем я говорил в предыдущем ролике но в данной ситуации мы практически будем иметь дело со сделкой без заинтересованности но наш банк может создать такую ситуацию просто выйдя на рынок или продав кредитные дефолтные свопы на этот конкретный актив по очень очень низкой цене это первая мысль которая пришла мне в голову но есть и другие способы сделать это если вы отдельный фонд хеджирования и вы владеете достаточным количеством акций банка допустим всеми акциями банка или большим процентом у вас также будет стимул выйти за эти рамки и использовать план гейтнера для покупки данных активов и еще один момент если вы владеете одной из частей долго которые продаются со скидкой потому что вы боитесь что этот банк обанкротится так вот если вы владеете рядом этих активов все равно может возникнуть желание принять участие в плане гейтнера собрать свои деньги и использовать деньги государства для покупки вот этого актива а то есть главное здесь это если у вас есть два субъекта если вот это частный сектор и у вас есть сценарий согласно которому имеется субъект а которому сделка может принести 100 долларов или помочь устранить обязательства на 100 долларов и субъект б который в потенциале может потерять обязательства на 7 долларов кто в данном случае происходит чистая передача средств итак вы перешли от обязательств на сумму 100 долларов к обязательствам на сумму 7 долларов вот для этого субъекта таким образом кое-кто сбрасывает обязательства на девяносто три доллара и это наше государство государство несет определенные потери это огромные субсидии в зависимости от реальной стоимости обязательств если вот это реально стоит 30 долларов а сумма обязательств составляет 63 доллара каждый раз в подобном случае частный сектор будет получать подобную субсидию каким-либо образом и как я уже говорил если а это банк со 100-процентной суммы обязательств то ему нужно будет лишь при помощи какой-либо закулисной схемы или финансового продукта или страховки или суд с очень небольшим количеством условий предоставить вот этому субъекту компенсацию в размере 7 долларов которое обходит государственные правила и после этого сделка будет заключена я надеюсь что она пока не заключена и скорее всего этого и не будет потому что возможно я здесь что-то упустил но все что я знаю о плане гейтнера это то что он представляет собой большой стимул для подобных сделок и это честно говоря единственная причина того почему этот план может сработать потому что как я говорил в других роликах для частных инвесторов которые собственно и стимулируются подобным образом опциона на продажу которая предоставляет им государство все еще недостаточно для того чтобы они начали платить за активы не по 30 долларов а по 60 итак план не будет работать без подобных действий рассматриваемый план будет работать и люди будут переплачивать за активы только если будут совершаться действия подобного типа