If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:12:29

Транскрипция к видео

и так я быстро напомню на чем я остановился в предыдущем ролике у нас есть банк владеющий активом за который изначально была заплачена допустим 100 долларов актив приобретен за счет 60 долларов заемных средств и 40 долларов собственного капитала здесь 100 долларов здесь 60 долларов долга и 40 долларов собственного капитала и это проблемный актив также мы допускаем что в нашей ситуации имеется только одна группа активов и проблема как мы сказали состоит в том что сначала банковского кризиса банки не могут продать такие активы чтобы погасить свои обязательства депозиты по той цене за которое не хотели бы их продать так как очевидно что если они продадут актив по цене ниже 60 долларов то банк разорится и так банк хочет продать актив дороже чем скажем 60 долларов в то время как рынок готов предложить за такой актив меньше 30 долларов и если банк продаст актив по рыночной цене то получит за него только 30 долларов если весь актив будет стоить 30 долларов то сумма обязательств станет больше чем стоимость самого актива больше 30 долларов и банк разорится и как я упоминал в конце предыдущего ролика настоящий момент для оздоровления экономики у нас используются государственно-частные партнерства я нарисую структуру их капитала итак предположим у вас есть возьму другие числа скажем 5 долларов от частного инвестора это было в предыдущем ролике и у вас есть пять долларов от казначейства и те и другие это инвесторы в капитал у вас есть 50 долларов взятых в долг у федеральной резервной системы я пишу немного по-другому так чтобы цифры точно совпадали с суммой которую они собираются заплатить за актив итак у вас есть 50 долларов давайте посчитаем у нас есть 50 долларов полученные взаймы от федерального резерва и соответственно наша компания получит вот эти 60 долларов в процессе капитализации нарисуем это зеленым и теперь компания может передать а доллар в банку то есть заплатить цену за которую банки готовы продать активы а затем банк передаст активы нашей компании и так теперь у банка есть 60 долларов которые он может использовать для поддержания ликвидности своих обязательств а наша компания имеет проблемный актив я обращался к этому в предыдущем ролике вы знаете почему инвесторы делают это потому что они непропорционально делят прибыль но не платят 60 долларов вот за этот актив причем этот актив может внезапно подорожать допустим до 100 долларов затем инвесторы берут заем в размере 50 долларов у федеральной резервной системы вот этот заем у федеральной резервной системы и после этого они делят доли в капитале с казначейством какой у нас размер капитала всего остается 50 долларов 25 долларов от казначейства 25 долларов от частного инвестора и так первоначальные инвестиции составляли 5 долларов а теперь они превратились в 25 долларов это прекрасно вы в пять раз умножили свои деньги а теперь негативность сценарий как он будет выглядеть допустим вот этот проблемный актив стоит 30 долларов давайте нарисуем это повторение предыдущего ролика но это важно поскольку это действительно связано с тем что может произойти это оптимистический сценарий а вот это пессимистический итак предположим что стоимость этих активов стал равны 30 долларам у вас есть этот заем от федеральной резервной системы в размере 50 долларов и у вас не остается собственного капитала а федеральный резерв несет убыток по своему займу но частный инвестор поскольку у него нет собственного капитала в результате не получит ничего то есть ваши пять долларов превратятся в ноль это все еще довольно неплохой риск в зависимости от того как вы оцениваете такую вероятность если бы вы полагали что шансы вот на это и на это равны вы бы приняли эту ставку если вероятность увеличить сумму ваших денег в пять раз составляет 50 процентов а вероятность потерять деньги тоже равна всего 50 процентов то ожидаемая выгода вот тот составит 0 5 умножить на 25 плюс 0 5 умножить на 0 и того ожидаемая выгода составит 12 долларов такой ситуации я бы не отказался вложить куда-нибудь 5 долларов 12 долларов это хорошая прибыль это сто сорок процентов от первоначального вклада такую прибыль увидишь не каждый день к сожалению вероятность упомянутых выше двух вариантов не всегда одинаково поскольку в настоящее время на рынке за рассматриваемые активы прилагают не более 30 долларов то есть если бы существовал хоть какой-нибудь шанс того что эти активы будут стоить дороже 60 долларов то они были бы проданы дороже 30 долларов но учитывая нынешнее состояние рынка до вмешательства государства никто всерьез думает что рассматриваемые активы действительно могут стоить 60 долларов существует гораздо большая вероятность осуществления вот этого сценария нежели вот этого можете составить сводную таблицу и оценить вероятности если вы сделаете эту вероятность достаточно высокое относительно вот этой то конечно ожидаемая выгода по-прежнему будет меньше 5 долларов вы по-прежнему должны потерять деньги вы можете сказать хорошо а кто бы это сделал несмотря на то что это как говорит пол кругман один из сценариев типа орел я выиграл решка вы проиграли и это правда при позитивном сценарии частный инвестор получит много денег как и казначейство при этом проценты получаемые федеральной резервной системы будут очень низки при негативном сценарии основной удар примет на себя федеральная резервная система с ее займу а затем казначейства как инвестор в капитал это одна из тех вещей о которых говорит пол кругман но даже если мы имеем дело с умным инвесторам то просто потому что риск и вознаграждение будут распределяться непропорционально инвесторы все равно будут готовы вкладывать деньги если это будет более вероятный сценарий и так вопрос в том кто будет это делать и это то что я назвал в предыдущем ролике непростым очевидно что банки могут захотеть купить активы у самих себя давать я все нарисую заново это очень важный момент и честно говоря я не знаю как это можно будет предотвратить если этот вариант плана гейтнера вдруг будет принят и так это баланс банка похоже на предыдущий баланс они заплатили 100 долларов вот за эти активы и привлекли 60 долларов заемных средств все обязательства депозиты и прочее и изначально у них есть 40 долларов собственного капитала банк привлекает некоторое количество дополнительных денег и наращивает капитал или как мы знаем делает деньги то есть государство выдает банкам займы в настоящий момент это не вымысел и так давайте скажем что вы занимаете 7 долларов у государства вот так то есть государство выдает займы крупнейшим банком ситибанк bank of america и прочим они получают 7 долларов наличными вот здесь теперь банк создает отдельную кампанию они могут назвать ее как пожелают для этого они могут вложить деньги в фонд хеджирования это конечно просто восхитительно целевые компании открываются постоянно и ничто не запрещает банку вложить эти 7 долларов в другую компанию ведь так в другую целевую компанию долей в капитале который владеет банк и вот эти деньги переходят туда а затем они берут вот эти 7 долларов и используют их для реализации плана согласно новому плану гейтнера итак банк берет оси 7 долларов которые мог получить просто взяв ссуду государства и принимает участие в реализации плана как частный инвестор я возьму это в кавычки чтобы не запутаться если один вариант привлечь одного из клиентов фонда хеджирования предложив ему хорошие условия или что то еще есть миллион способов это организовать вот почему мне кажется что невозможно разрешить или запретить подобные вещи законодательно и так фрс и казначейство будут принимать участие в реализации плана совместно как инвесторы в капитал затем банк берет заем в размере 86 долларов у федеральной резервной системы подпишем это это от казначейства и теперь банк по существу является частным инвесторам он контролирует эту компанию он контролирует компании которая контролирует эту компанию это не имеет значения но фактический банк устанавливает цену которую эта компания будет платить за ее собственные активы они могут заплатить сто долларов вот за это даже если все знают что эти активы и близко не стоят к 100 долларам и так они платят за это 100 долларов снимают это со своего баланса и у них остается 100 долларов наличными а здесь остается проблемный актив почему банк так поступает давайте подумаем в этой ситуации банки имели сто процентов обязательств по этим проблемным активам вот это обязательства банка его пассивы насколько нам известно эти активы стоят только 30 долларов но банки никогда не хотели принимать такую реальность вот в этой ситуации сумма обязательств банк заставляет только семь долларов если вдруг все это лопнет кто понесет убытки банк понесет убыток в 7 долларов здесь а остальные убытки перейдут к налогоплательщикам казначейству и федеральному резерву это ужасная ситуация потому что в случае удара если это 130 долларов то банк потерял бы 70 долларов а в этой ситуации если этот проблемный актив будет стоить только 30 долларов то банк понесет всего лишь 7 долларов убытка и останется платежеспособным вот это вложение будет потерян но у банка по-прежнему будет 100 долларов наличными я боюсь того думаю ничто не может предотвратить это зачем частному инвестору вообще принимать в этом участие даже если государство принесет вам больше прибыли чем убытка вы не станете принимать в этом участие если считаете наступление негативного сценария более вероятным но вы примете участие в этом если являетесь продавцом ценных бумаг поскольку если вы продавец ценных бумаг например ситибанк то вы снизите сумму обязательств со 100 процентов до семи процентов и останетесь платежеспособным но совокупный эффект этого выражается в том что казначейство и федеральный резерв получает 100 долларов итак если вы потеряете 7 долларов то они приобретут девяносто три доллара так как им нужно потратить 7 долларов чтобы это случилось а у них есть сто долларов и они получают девяносто три доллара за то что в действительности стоит 30 долларов разница в 63 доллара по сути будет представлять собой чек выписанный американским налогоплательщикам этим банком и в масштабах о которых мы говорим это не будет чеком на 63 доллара это будет чек на шестьсот тридцать миллиардов долларов для меня это пародия на капитализм это будет печальный день было бы честно просто сделать бонусы а и г незначительными верный ответ таков вы берете эти шестьсот тридцать миллиардов долларов заставляйте банки распустить акционеров а затем рекапитализировать и банки своими деньгами и тогда вместо того чтобы выписать чеки на 63 доллара или на шестьсот тридцать миллиардов непосредственно руководству и акционерам которые втянули нас в экономический кризис вы фактически начнете рекапитализировать новые банки я написал работу об этом где предложил новый план работы банков вы распространяете акции среди американских граждан и получаете тот же эффект без таких крайне негативных последствий передачи богатства тем же самым людям которые провоцируют кризис как бы то ни было я надеюсь люди разберутся в этой истории так как меня она очень беспокоит до встречи