If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:13:22

Транскрипция к видео

Давайте представим, что я принимаю участие в новой Программе государственно-частных инвестиций Казначейства США. И я получаю всю прибыль, которую я получил бы при традиционных прямых инвестициях в рассматриваемые проблемные ценные бумаги. Но затем я смогу избавиться от некоторой части потерь. Далее мы рассмотрим, что повлечет за собой анализируемая программа, если я захочу вложить свои средства в какие-нибудь активы. Скажем, я хочу вложить $100 или 100%. Это неважно. В любом случае это 100. Федеральная резервная система предоставит нам ссуду на 85% этого вклада. А затем остаток, собственный капитал, будет разделен на две равные части, между мной и Казначейством. И вот у нас частный инвестор. Что же происходит здесь? Мы довольно много говорили об этом в нескольких прошлых роликах. Если размер прибыли составляет более 100, то она делится между Казначейством и частным инвестором. То же самое происходит и с потерями. До тех пор, пока стоимость актива не составит меньше 85% от изначальной. И затем Федеральная резервная система принимает удар на себя, так? Потому что стоимость этой ссуды будет равна нулю. И она может последовать только вот за этим активом. Это безвозвратная ссуда. Представители Федеральной резервной системы не могут сказать – простите, вот это стоит только 84. Дорогой частный инвестор и уважаемое Казначейство, вы должны мне доллар. Федеральная резервная система остается с этим активом, который может стоить меньше этого. Но как мы можем использовать рассматриваемую программу для получения такой же прибыли, которую мы могли бы получить и в иной ситуации, если бы просто купили проблемные ценные бумаги напрямую? Давайте посмотрим, что представляли собой проблемные ценные бумаги до программы, предложенной Гейтнером. Допустим, я хочу заплатить за ценную бумагу $30. И очевидно, что если она будет стоить $40, то я заработаю $10. Если она будет стоить $50, то я заработаю $20. И так далее, и тому подобное. Это очевидно. То есть раньше я должен был взять $30, которые лежали у меня в банке, и использовать их для покупки определенного актива, если один из рассматриваемых банков был готов продать его мне. Но теперь я могу сказать – так, давайте я возьму только 15% от этого. Чему у нас будет равно 15% от $30? $4,50. И я хочу вложить эти деньги в анализируемую программу. И получить такую же прибыль, как если бы я вложил все $30. И затем я откладываю оставшуюся наличность практически нетронутой – даже в худшем случае я просто потеряю то, что вложил. Так, давайте сделаем это. И мы увидим, как работают наши цифры. Итак, вместо того, чтобы вкладывать все $30, я собираюсь отложить 15%. Итак, я вкладываю $4,50 для участия в программе. И затем я откладываю все, что у меня останется. $25,50 наличными. И, используя эти $4,50, вложенные в программу, я покажу вам, что я что я получу такую же прибыль, которую получил бы изначально, если бы вложил в активы все $30 самостоятельно. При этом очевидно, что мои потенциальные потери ограничены. Они ограничиваются $4,50, потому что у меня по-прежнему будет отложено $25,50 наличными. Итак, как же все это будет работать? Я вкладываю $4,50. Вклад от меня, от частного инвестора. При этом, Казначейство должно будет вложить столько же. $4,50. Это от Казначейства. Хорошо. Теперь у меня есть $9 собственного капитала. И это будет 15% от всего капитала, так что заем, который предоставит мне Федеральная резервная система, составит $51. Я провел вычисления перед тем, как делать этот ролик, но вы можете сами посчитать. Вот ссуда от Федеральной резервной системы в размере $51. И каков же будет полученный нами капитал? Если вы прибавите $51 к $9, то получится $60. Давайте выделим это другим цветом. Теперь у нас есть $60. И мы можем использовать их. Если кто-то будет готов продать мне мне, скажем, какой-либо актив или ценную бумагу за $30, то теперь, имея $60, мы можем купить два актива или две ценные бумаги по $30. Но почему я закончил свои вычисления после получения двух ценных бумаг? Потому что мы делим прибыль с Казначейством. Итак, чтобы создать ситуацию, в которой я получу всю прибыль, которую я бы получил с ценной бумаги стоимостью в $30, я по сути дела должен покупать в два раза больше ценных бумаг. Я покупаю в два раза больше ценных бумаг, а затем делю прибыль поровну с Казначейством, после чего просто получаю свой доход. Вы можете увидеть это на примере одной ценной бумаги. Давайте проведем новые вычисления. Рассмотрим несколько сценариев. Для начала нарисуем таблицу. Скажем, конечная стоимость ценной бумаги будет равна… 0, 10, 20, 30, 40, 50, 60. Вполне достаточно. Допустим, конечная стоимость этих ценных бумаг будет равна нулю. Сколько же денег у меня останется? Какова будет общая стоимость всех моих вложений? Так, если стоимость вот этого будет равна нулю, то я окажусь в убытке. Мы все окажемся в убытке. Итак, сколько же я потерял? $4,50. Получается 0. Но какая же сумма осталась у меня в целом? У меня по-прежнему есть сбережения, $25,50 наличными. Если каждая из рассматриваемых ценных бумаг будет стоить $10, то это будет конечная стоимость каждой единицы. Итак, если каждая из них будет стоить $10, то весь актив в данном балансе будет стоить $20, а Федеральная резервная система потеряет $31. И вот эти два элемента пропадают. Итак, стоимость моего вложения равна нулю. Но у меня по-прежнему есть деньги, которые я положил в банк. $25,50. Если эти ценные бумаги стоят $20, то актив целиком стоит $40, потому что ценных бумаг будет две. Федеральная резервная система вновь в проигрыше. Она не может вернуть все деньги. А вот эти два элемента по-прежнему отсутствуют. Мои $4,50 пропали. Но у меня все еще есть мои деньги в банке. $25,50. Если рассматриваемая ценная бумага стоит $30 (а это по сути дела именно та цена, которую мы платим за нее), то баланс будет выглядеть вот так. Итак, стоимость моего собственного капитала составляет $4,50. Но у меня есть $4,50 плюс деньги, которые я отложил, так? У меня есть $4,50 плюс вот эти $25,50, которые я положил в банк. Потому что я не должен был их вкладывать. Изначально я должен был вложить только $4,50. Итак, у меня есть мои $4,50 вот здесь, плюс $25,50. Итак, стоимость всех моих вложений составляет $30. Что же произойдет, если каждая из этих ценных бумаг будет стоить $40? В подобном случае у нас будет $80 в левой части баланса. Давайте я нарисую это очень мелко. Итак, далее у нас будет две единицы стоимостью по $40. Это $80. При этом мы должны $51 Федеральной резервной системе. Соответственно, у нас останется $29, чтобы разделить их между собой и Казначейством. $29 разделить на 2 будет $14,50. Мы разделим эти $29 на две равные части. Таким образом, теперь стоимость моего собственного капитала составляет $14,50. Итак, мои вложения в целом будут равны отложенной мной наличности… то есть, скажем, $25,50. Плюс стоимость моих вложенных средств на данный момент. То есть плюс $14,50. В общей сложности получается $40. Думаю, общая схема понятна. При всех этих пессимистических сценариях, я в худшем случае теряю только $4,50. А при оптимистических сценариях, как мы увидим, я получу стоимость реальной ценной бумаги. Теперь давайте произведем расчеты для $50, но я полагаю, вы уже знаете, что у нас получится. Если каждый из этих активов в конечном итоге будет стоить $50, то в общей сложности в левой части у нас будет $100. Но мы должны Федеральной резервной системе $51. Поэтому у нас останется $49. И если мы разделим эту сумму на два, то у нас получится $24,50. И в банке у нас отложено $25,50. Таким образом, у нас будет $50. И точно так же, если эти активы будут стоить $60, то у нас будет $60. Итак, давайте начертим график дохода. Секундочку. Начертим линию вот здесь. Теперь здесь. И посмотрим, смогу ли я сделать все верно. Вот это – конечная стоимость актива… Когда мы платим за что-либо на рынке, то надеемся, что покупаем это дешевле реальной стоимости, но при этом мы на 100% не знаем, какова конечная стоимость. Но вот она показана на оси x. Конечная стоимость. Это может быть 10, 20, 30, 40, 50, 60, и так далее, и тому подобное. Итак, какова же будет стоимость моих вложений в зависимости от этой конечной стоимости? Мы рассчитали это для 0, 10, 20… Стоимость моих вложений будет составлять… Допустим, это будет... $24,50. Итак, сначала 20 и затем – $25,50. Если такова стоимость… Мы можем рассчитать безубыточность, так? Если рассматриваемые активы стоят больше в сумме с $51, то мы начнем получать определенную прибыль. Итак, какова же стоимость? Вот это разделить на 2 – будет $25,50. Таким образом, после $25,50 мы начинаем получать прибыль. Давайте нарисуем это. Я обозначу это другим цветом. Итак, при $30, стоимость нашей ценной бумаги будет равна 30. А при $40 – 40. И так далее, и тому подобное. Давайте теперь начертим линию. Смотрите. Так, пожалуй, я просто начерчу прямую линию. Наш доход будет выглядеть примерно вот так. Это хорошее наглядное представление о том, что дает нам государство. И я покажу вам, что это по сути дела просто страховка или бесплатный опцион на продажу. В следующем ролике мы поговорим об этом подробнее. Мы получим реальное представление о том, что государство предоставляет инвесторам. Далее, вы можете сказать, что инвесторам действительно предоставляются определенные льготы, но если по этой причине инвесторы переплачивают за активы, то рассматриваемые субсидии на самом деле приносят выгоду тем, кто продает активы. И мы немного подробнее поговорим об этом в следующем ролике. Но давайте пока закончим вот с этим. Итак, мы сказали, что зарабатывать деньги начинаем вот отсюда. Потому что именно столько мы заплатили за ценную бумагу. Мы платим $30 за ценную бумагу. Итак, при всех вот этих сценариях мы начинаем зарабатывать деньги. Там, где ценные бумаги стоят больше вот этого. Правда, стоимость рассматриваемого капитала на самом деле составляет немного больше $25,50, но мы ещё все ещё остаемся немного в убытке. Но что хорошо – если мы являемся частными инвесторами, то даже если актив стоит очень мало, наши убытки будут не очень большими. И это намного лучше. А как бы выглядел график дохода, если мы просто инвестируем средства напрямую? Давайте обозначим это другим цветом. Это бы выглядело примерно вот так. Мы бы получили такую же прибыль. Но есть «но». Наши потенциальные потери прошли бы весь путь до 0. Если бы стоимость актива была равна 0, то мы бы получили вот столько. Я думаю, теперь вы получили представление о том, что государство спасает нас вот от этих убытков. Ох, думаю, вам не видно. Я вышел за рамки экрана. Государство спасает нас вот от этих убытков. Так, у меня вышло время. В следующем ролике я проанализирую, что представляет собой эта субсидия, или страховка, или опцион, который предоставляет нам государство. И затем мы сможем порассуждать о том, готовы ли люди реально переплачивать за эти вещи. До встречи! Subtitles by the Amara.org community