If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание

Соотношение «цена — прибыль»

Соотношение «цена—прибыль» (или коэффициент P/E). Создатели: Сэл Хан.

Транскрипция к видео

в этом видео мы с вами поговорим о соотношении цена прибыль иногда вы можете встретить термин коэффициент pe и от английского простую армен это одно и то же просто более короткое общепринятое обозначение давайте рассмотрим соотношение цена прибыль для компании о которой мы говорили до этого той компании которая производит какие-то предметы мы уже выяснили что балансовая стоимость на акцию равна 5 долларам поскольку балансовая стоимость собственного капитала этой компании 5 миллионов долларов и компания выпустила миллион акций 5 миллионов долларов делим на 1 миллион акций получаем 5 долларов за акцию назовем нашу компанию товары инкорпорейтед и пусть ее тикер то есть краткое биржевое обозначение ty inc и представим что акции этой компании торгуются на бирже по 3 доллара 50 центов из первого видео мы помним что само по себе цена одной акции ни о чем не говорит сколько акций выпустила компания она выпустила миллион акций таким образом рыночная капитализация этой компании то есть сумма в которую рынок и оценивает равняется произведению этих чисел если есть миллион акций каждая из которых стоит три с половиной доллара значит рыночная капитализация то есть рыночная оценка собственного капитала компании составляет три с половиной миллиона долларов повторюсь это рыночная оценка собственного капитала компании то есть рынок считает что собственный капитал стоит именно столько и тут возникает интересный момент как вы помните балансовая стоимость рыночного капитала равнялась пяти миллионам долларов но рынок заявляет что не верит корпоративным бухгалтером возможно они переоценивают некоторые своих активов в любом случае мы считаем что реальная стоимость компании три с половиной миллиона долларов получается что сейчас компания торгуется ниже балансовой стоимости я не буду сейчас погружаться в детали но такая ситуация как правило нетипично это значит что люди либо не доверяют бухгалтерским отчетом компании либо считают что дни ее активов по какой-то причине сочтены скажем представьте что у вас есть сеть видеосалонов uk стоимостью 10 миллионов долларов и в какой-то момент на рынок выходит онлайн-сервис видео по запросу и внезапно оказывается что ваши активы стоят вовсе не столько во сколько вы их оценивали но мы еще с вами поговорим об этом на конкретных примерах так или иначе в нашем случае рыночная капитализация ниже балансовой стоимости это можно понять взглянув на цену акции я вам говорил что само по себе цена акции не говорит ни о чем но совсем другое дело когда мы сравниваем ее со стоимостью на акцию мы знаем что балансовая стоимость на акцию равна 5 долларам а рыночная стоимость акций три с половиной доллара значит компания оценивается дешевле баланса чему равнялась прибыль этой компании на акцию она равнялась 35 центов чистая прибыль в 2019 году составила 350000 долларов в контексте данного ролика мы рассматриваем начала 2019 года но давайте представим что 2019 год прошел и мы смотрим на его итоге будем считать что сейчас 1 января 2020 года и компания выпустила отчет о прибыли хотя обычно это занимает больше времени от полутора до трех месяцев но так или иначе компания выпустила отчет о прибыли и мы видим что в 2019 году она заработала 350000 долларов вы можете встретить английскую аббревиатуру те тем от выражения прошедшие 12 месяцев она означает что мы рассматриваем прибыль за прошедший отчетный годовой период а чтобы рассчитать прибыль на акцию мы должны разделить это число на количество акций и получилась у нас 35 центов и так прежде чем приступить к обсуждению соотношения цена прибыль давайте его посчитаем а потом поговорим что оно означает и если хватит времени я расскажу почему компании это соотношение может быть больше или меньше и эта тема сама по себе довольно увлекательно итак соотношение цена прибыль это буквально отношение цены акции к сумме прибыль нацию то есть мы должны разделить цену акции три с половиной доллара на прибыль на акцию на 35 центов таким образом в нашем случае соотношение цена прибыль равно 10 о чём это говорит есть несколько вариантов как рассматривать это число во первых его можно перевернуть никто не использует термин соотношение прибыль цена но это интересный показатель который связан со многими другими финансовыми понятиями соотношение прибыль цена это просто обратное значение к соотношению цена прибыль мы делим 35 центов на три с половиной доллара и получаем одну десятую или 10 процентов как вы помните компания заработала за прошлый год 350000 долларов но давайте представим для простоты что наша фирма удивительно стабильная каждый год она делает ровно та же что делала в предыдущей она не расширяется не уменьшается и тут я должен ввести еще один новый термин до этого мы рассматривали прибыль за прошлый отчетный период кроме этого есть понятие ожидаемая прибыль думаю понятно что оно означает прибыль дитем это фактическая прибыль за предыдущие 12 месяцев как считается ожидаемая прибыль набираются специальные профессионалы с учеными степенями которые встречаются с сотрудниками компании изучают соответствующую отрасль моделируют работу фирмы и составляют отчеты если они хорошие аналитики то в итоге придут к некоему числу например они говорят на наш взгляд через год компания не изменится это невероятно стабильный бизнес поэтому в 2020 году они также заработают 35 центов на акцию эта сумма называется ожидаемой прибылью в хорошей передовой компании может работать 10 15 или даже 20 таких аналитиков и по итогом их работы руководство берет среднее число 3 зуль татав работы каждого из них если среднее число будет равно скажем 35 центов она называется консенсус консенсус это средний показатель результатов работы аналитиков на стороне продавца так называемых аналитиков sl сайт возможно я посвящу отдельное видео термина сел сайт но раз уж я упомянул его то вкратце поясню его смысл сторона продавца это инвестиционные банки исследовательские организации они так называются потому что их задача продать ваши акции они проводят исследования чтобы потом обратиться к инвесторам компаниям или частным лицам у которых открыт счет в соответствующих банках чтобы продать им ваши акции они порекомендуют людям купить акции фирмы товара инкорпорейтед потому что они торгуются с соотношением цена прибыль равным 10 и мы это одобряем это выгоднее государственных облигаций здесь вы заработаете больше денег мы провели исследование если все будет так же стабильно то ежегодно их собственный капитал будет расти на десять процентов что опять же выгоднее государственных облигаций вот что значит сторона продавца или сел сайт это люди публикующие такие отчеты сторона покупателя или бай сайд это люди действующие в интересах хедж-фондов взаимных фондов пенсионных фондов и так далее то есть они распоряжаются чужими деньгами и изучают эти отчеты пытаюсь понять можно ли им доверять проводя свой анализ они разбираются стоит ли покупать те или иные акции и вкладывать деньги в те или иные компании вот что значит сторона покупателя или бай сайд но это было небольшое отступление вернемся к соотношению цена прибыль она у нас равнялась 10 но я неспроста вел отношения прибыли цене поскольку она связывает нас с такими понятиями как процент доходности можно посчитать соотношение цена прибыль для банковского счета давайте сделаем небольшое отступление представьте что у меня есть счет в банке на котором лежат 100 долларов и на этот счет мне гарантированно начисляются 2 процента годовых таким образом в конце года у меня будет на счету 102 доллара эти два процента это моя чистая прибыль и я за год получил прибыль 2 доллара и в случае с банковским вкладам можно задать вопрос сколько я заплатил за этот банковский вклад я отдал банку 100 долларов то есть цена банковского вклада равна 100 долларам и годовая прибыль составила 2 долларах таким образом соотношении цены к прибыли равняется 50 а чтобы посчитать соотношение прибыли к цене мы должны разделить 2 доллара на 100 долларов получится 2 процента именно этим показателям мы обычно оцениваем банковские вклады мы говорим что банк платит нам два процента годовых и тут мы подходим к интересному вопросу если банк приносит мне два процента годовых рассматриваемая нами фирма если верить консенсусу и верить в ее стабильность принесет мне десять процентов годовых зачем вообще вкладываться в банк зачем мне платить большую цену за прибыль по сравнению с этой компанией думаю вы уже понимаете что если соотношение цена прибыль меньше там и соответственно при прочих равных условиях за что-то платим меньше то есть чем меньше соотношение цена прибыль тем актив выгоднее это значит что мы получаем ту же прибыль за меньшую цену соответственно уменьшая отношение цены к прибыли мы увеличиваем отношение прибыли цене то есть увеличиваем доход а значит это число хочется максимизировать и под конец видео я хочу задать фундаментальный вопрос зачем вообще вкладывать деньги в банк под 2 процента с большим соотношением цена прибыль если мы можем вложиться в товары инкорпорейтед где соотношение цена прибыль равно 10 ответ прост мы не знаем что может случиться в следующем году с фирмой товары инкорпорейтед возможно это просто какая-то финансовая пирамида тут кстати можно упомянуть риски связанные со страной в которой эта компания работает есть страны в которых вся отчетность и финансовая деятельность компаний максимально прозрачно а есть страны с гораздо более низкими стандартами финансовой прозрачности тогда фирма может просто-напросто выдумывать свои финансовые показатели им нет смысла доверять либо вы можете сами по какой-то личной причине не верить в успех компании товара инкорпорейтед несмотря на заверения аналитиков о том что в следующем году прибыль на акцию составит 35 центов вы можете считать что прибыль это фирмы гораздо более волатильна чем считается возможно они закроются возможно на рынок выйдет их сильный конкурент в любом случае большая прибыль как правило сопряжена с большими рисками но даже если вы не рискуете прибылью если компания и правда будет вечно зарабатывать по 35 центов на акцию то есть ещё одна причина по которой банковский вклад будет более надежным вложением дело в том что вы через год гарантированно получите назад 102 доллара даже если банк закроется все вклады страхуются и вы в любом случае вернете себе вложенные деньги в случае же с фирмой это не так может случиться крах рынка все начнут вбрасывать акции и выводить деньги из ценных бумаг так или иначе из-за паники цена акции может значительно упасть и и волатильность может вырасти и вместо трех с половиной долларов через год каждая акция может стоить 1 доллар 75 центов с какой то стороны это хорошо поскольку соотношение цена прибыль теперь меняется одному доллару 75 центов делённым на 35 центов то есть 5 такое тоже может быть соотношение цена прибыль у ценных бумаг нашей компании упала с 10 до 5 но теперь если вам через год захочется вернуть вложенные деньги вы потеряете половину поэтому даже при условии стабильного дохода нужно не забывать и волатильности стоимости самих акций таким образом как правило если вы платите большую цену за ту же прибыль то вы платите во первых за гарантию самой прибыли и за гарантию ликвидности вклада это значит что спустя год вы точно сможете скажем так продать свой вклад и вернуть вложенные деньги причем вы знаете что получите назад те же 100 долларов которые вы положили на счет то есть скажем так цена банковского вклада не волатильна в то время как в случае с акциями мы во-первых не можем быть уверенными в стабильном доходе а во-вторых в том какую цену запросит через год рынок за ваши инвестиции возможно ваши ценные бумаги окажутся совсем не ликвидными скажем если вы купили акции очень небольшой фирмы и на рынке очень мало покупателей интересующихся и и ценными бумагами а значит может оказаться так что через год вы вообще никому не сможете продать эти акции примером такого неликвидного актива может служить например очень дорогой дом за 20 миллионов долларов даже если он действительно стоит 20 миллионов на рынке не так много покупателей которым по карману дом за 20 миллионов долларов а значит это неликвидный актив на этом мы пока остановимся в следующем видео мы продолжим разговор о соотношении цена прибыль а также рассмотрим что происходит если она меняется или наоборот не меняется спасибо что подписывайтесь на наш канал нам очень важно знать ваше мнение если у вас возникли вопросы касательно данного видеоролика то не стесняйтесь задавать их в комментариях мы с удовольствием на них ответим