If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:13:54

Транскрипция к видео

До настоящего момента, мы рассматривали случай со стартапом – компанией, продающей носки, мы говорили о привлечении денежных средств через выпуск акций. Мы привлекали частные деньги – когда компания была частной, мы обращались в венчурный фонд, который привлекал бизнес-ангелов, или, возможно, мы обращались к друзьям или к семье. Потом компания стала публичной, и начала привлекать средства через публичные площадки. Есть два способа, которыми компания может привлекать средства. Этот раздел посвящен рынкам капитала, а в его рамках мы говорим о привлечении капитала. Капитал очень важен. Попросту говоря, вы привлекаете средства, чтобы вложить их в развитие вашего бизнеса, чтобы его поддержать или чтобы его начать. Мы говорили об акциях, то есть об их продаже, чтобы ваша компания могла привлечь деньги. Это показано в примерах с венчурными фондами. Когда вы продаете акции, вы даете право акционеру, который их покупает, стать партнером компании, поскольку акции и доля в компании – это, по сути, одно и то же. Если объявляется о банкротстве компании, – тут возможны две ситуации, но мы еще подробно обсудим, тему банкротства – ее акционеры теряют свои деньги. Они остаются ни с чем. Но если компания показывает хороший рост, они в большом плюсе. Потому что они партнеры. Если этот стартап, который я приводил как пример, повторит успех Amazon.com и будет приносить миллиарды, акционеры получат очень много. Выгоду от роста компании получит каждый. Но есть и другой способ привлечения капитала, возможно, он вам более знаком на уровне домохозяйства. То есть на этом уровне вы никогда не имеете дела с акционерным капиталом. Не бывает такой ситуации – она возможна, но так никто не делает – когда вам нужен дом, и вы обратились бы к своему богатому другу с предложением купить долю в 10% вашего дома, чтобы он стал партнером. В теории это возможно, но на практике так не делают. Обычно, когда вам лично нужны деньги, вы берете их в долг. Это очень интересно. Тут есть следующий момент с точки зрения кредитора, который дает вам деньги. Долг – это просто заимствование денег. Заимствование денег. Думаю, мы все знаем, что это. Я обращаюсь к богатому другу, прошу одолжить мне 1 доллар и обещаю вернуть 1 доллар 25 центов. Друг соглашается дать денег. Я обещаю, что отдам деньги когда-то в будущем. Если я продаю акции, я этого не обещаю. Я говорю: у меня отличный бизнес, если вы дадите мне 1 доллар, вы получите долю 20% моего бизнеса. Если мои дела пойдут хорошо, вы получите 20% прибыли моего бизнеса. Если мои дела пойдут плохо, вы не получите ничего, и я не получу ничего – потому что мы оба взяли на себя риск. Долг означает, что независимо от положения моих дел вы получите процент. Это положительная сторона. Она имеет ограничения. Если я занимаю деньги под 9%, то кредитор получит только эти 9%. Даже если компания повторит успех Google или Microsoft, кредитор все равно получит только на 9% больше, чем он мне дал. А он мог бы получить в 100 раз больше, чем он дал, но он сделал выбор. С другой стороны, возможные потери гораздо меньше. Они небольшие. Ведь они получат свои деньги назад в определенный срок – вы знаете, что уществуют графики выплат. И они получат свои деньги назад раньше акционеров. Рассмотрим ситуацию, когда компания испытывает трудности – мы сделаем целый раздел о банкротстве – те, кто дал компании денег в долг, получат свои деньги раньше, чем акционеры. Как это выглядит в балансовом отчете компании? Допустим, у нас есть публичная компания. Если вам интересно, чем занимается финансовый директор компании, это главное решение, которое он постоянно принимает. Привлекаем ли мы деньги, и если да, то как? За счет акций или долговых обязательств? Давайте еще раз представим себе компанию. Допустим, это ее текущие активы. Не оборотные активы, а те, которые у нее есть в настоящее время. Оборотные активы – это нечто другое, мы еще о них поговорим. Допустим, это ее активы... активы. Возможно, она имеет некоторый объем наличности. Мы еще будем говорить об этом подробно. Мы изучим настоящий балансовый отчет компании и полностью его расшифруем. А пока – вот активы компании. Скажем, до нынешнего момента компания привлекала деньги только через выпуск акций. И скажем, что это публичная компания. Хотя и необязательно. Скажем, это все ее акции. Допустим... допустим, 10 миллионов. Что интересно, публичные компании – помните, когда частная компания идет к инвесторам, ей приходится вести с ним переговоры о стоимости этих акций. Сколько они стоят? Что хорошо, когда у вас публичная компания – эти акции размещены на бирже. Допустим, на Нью-Йоркской фондовой бирже. И в любой день вы можете зайти, например, на сайт Yahoo! Finance и посмотреть на котировки. Нарисуем график. Давайте нарисуем. Думаю, все мы видели биржевые графики. Скажем... скажем, вот это дата первичного размещения на бирже, или просто какая-то начальная точка скажем, цена акций после IPO пошла вверх, а потом весь рынок немного снизился. А сейчас показатель в этой точке. При этом в любое время, буквально в любую секунду существует цена, по которой продаются эти акции. Возможно, это не лучшая цена, но это реально существующая цена. Обсудим, почему это происходит. У нас может быть 10 миллионов акций, а в рассматриваемое время только 100 акций было продано, или, например за весь день было продано 100 акций, может ли эта цена считаться показателем? Ведь речь идет только о малой части всех акций. В любом случае, мы обсудим вопрос объема относительно всего объема акций в обращении. Скажем, в этот момент акции компании продавались по 15 долларов за штуку. 15 долларов. Прямо в этот момент. Акции продавались по 15 долларов, и вы можете это проверить через, например, Блумбергский терминал. По сути, рынок определяет стоимость этой компании. Рынок заинтересован, он готов покупать эти акции по 15 долларов за штуку. И продавец, и покупатель оценили эти акции в 15 долларов за акцию. Значит, в этот момент рынок так оценивает стоимость компании: 15 долларов за акцию умножить на 10 миллионов акций. Итак, 15 долларов за акцию... умножить на 10 миллионов акций. Итак, рынок оценивает компанию в 150 миллионов долларов. Это рыночная капитализация компании. Вы можете посмотреть, например, таблицу статистики на Yahoo! Finance, и в ней вы увидите рыночную капитализацию компании. Она вычисляется просто: количество акций, умноженное на цену акций. Это непосредственная оценка рынком стоимости акций. Рынок считает, что весь этот массив стоит 150 миллионов долларов. А поскольку он равен объему активов, в правой части схемы больше ничего нет, рынок считает, что и активы компании сейчас стоят 150 миллионов долларов. А эти части не всегда одинаковы. Возможно, в нескольких видео мы рассмотрим случай, когда вы, чтобы привлечь долговые средства, считаете стоимость активов, или стоимость предприятия – внимание, это новый термин. стоимость предприятия – это стоимость активов за вычетом избытка наличности. Это деньги, которые не нужны компании для работы. Мы еще поговорим об этом подробнее, но пока мы принимаем, что она равна стоимости активов. Допустим, я финансовый директор этой компании, и нам нужно привлечь еще, скажем, 15 миллионов долларов. У меня две возможности. Исходя из того, что акции компании продаются по 15 долларов за штуку, чтобы получить 15 миллионов долларов, я могу выпустить дополнительный миллион акций. Это не будет первичным публичным предложением, поскольку компания уже публичная. Это будет называться «дополнительная эмиссия», также иногда ее называют вторичным предложением. Хотя у слова «вторичное» есть два значения. В этом случае я провожу дополнительную эмиссию, и руководство компании выпустит еще 1 миллион акций и разместит их на рынке, и, надеюсь, покупатели будут платить по 15 долларов за акцию, или возможно, немного меньше, потому что мы в некотором смысле насыщаем рынок миллионами акций. Возможно, за каждую будут платить по 14 долларов, и мы получим 14 миллионов долларов. Это будет называться дополнительной эмиссией. Мы всегда можем прибегнуть к публичному рынку, чтобы привлечь больше средств. Это довольно простая процедура, то есть нам не пришлось затрачивать огромные усилия на оценку, переговоры, нанимать специалистов из банка. Хотя банки все равно участвуют в этом процессе. На самом деле, чтобы это сделать нам бы пришлось нанять банк. Это одна из возможностей. Есть другая – у нас есть устоявшаяся компания, если она приносит деньги, мы можем выплачивать проценты. Мы обращаемся в банк. На самом деле, есть много способов. По сути, мы занимаем деньги. Вместо этого способа мы просто берем в долг. Или, скажем, делаем и то, и другое. Допустим, мы дополнительно выпустили акций на 1 миллион долларов, который принес нам 14 миллионов. Скажем, нам надо еще 2 миллиона, но в этот раз вместо того, чтобы продавать акции, подумаем, сколько акций у нас есть сейчас? Мы продали 1 миллион акций, до этого у нас было 10 миллионов, итого у нас 11 миллионов акций. Скажем, финансовый директор думает, что наши акции еще немного поднимутся в цене. Поэтому мы не хотим их продавать дешево. Допустим, процентные ставки сейчас очень низкие. Вместо продажи акций мы займем деньги. Это значит, что мы привлекаем долговой капитал. Допустим, нам нужно еще 3 миллиона долларов, и мы их одалживаем. Это будет наш долг, 3 миллиона долларов долга, мы получим денежные средства в размере 3 миллиона долларов. 3 миллиона. Итак, наши активы сейчас – это вся левая часть. А где же наши обязательства? До нынешнего момента у нас не было обязательств, все, что у нас было – это собственный капитал. А теперь у нас есть. Теперь мы должны 3 миллиона долларов. Я расскажу подробнее о разных способах занимать деньги. По сути, это может быть просто банковский кредит. Можно просто пойти в Банк Америки и сказать, что мы большая компания и мы распорядимся этими деньгами разумно, почему бы вам не дать нам эту сумму в долг? Возможно, это будет 3 миллиона долларов под низкий процент, допустим, 6% в год. Банк Америки доволен, потому что у нас хороший рейтинг кредитоспособности, – на этом мы будем останавливаться подробнее – у нас очень хорошая кредитная история. Поэтому банк нам даст в долг под низкий процент. В будущем, надеюсь, эти активы принесут какую-то прибыль. И до того, как акционеры получат свою часть... вот эти вот акционеры... Так вот, до того, как они получат свою часть, свой процент должны получить кредиторы. Я покажу это, когда мы будем подробно изучать отчет о прибыли. До этого мы рассматривали только балансовый отчет. А сейчас происходит нечто интересное. Теперь внезапно все ваши активы, которые находятся на той стороне, больше, чем акционерный капитал. Мы сейчас повторяем материал, посвященный балансовому отчету, и теперь вы понимаете, что объем активов равен сумме капитала и вашей задолженности. Ваша задолженность равна 3 миллионам долларов. Плюс задолженность. Если вы хотите узнать, какова стоимость ваших активов, то она соответствует стоимости акционерного капитала. Какова рыночная стоимость вашего акционерного капитала? Мы уже выяснили. Сейчас у нас 11 миллионов акций. Допустим, цена на рынке резко падает до 10 долларов за акцию, по какой бы то ни было причине. Итак, какова рыночная капитализация? По 10 долларов за акцию при 11 миллионах акций она составляет 110 миллионов долларов. Мы делаем оценку рыночной капитализации. Мы поговорим подробнее о разнице между рыночной и балансовой стоимостью. Это рыночная стоимость вашего акционерного капитала. А что с задолженностью? Мы должны 3 миллиона, поэтому плюс 3 миллиона. Можно сказать, что рыночная стоимость наших активов, то есть левой стороны, по мнению рынка, равна сумме акционерного капитала, то есть рыночной капитализации компании, и долга, то есть равна 113 миллионам долларов. 113 миллионов долларов. Стоимость этих активов равна 113 миллионам долларов, и это называется стоимостью предприятия. Сколько стоят активы компании? Мы это обсудим, есть некоторые тонкости в подсчете стоимости предприятия, но в целом стоимость компании оценивается так. Многие, проводя оценку рыночной капитализации, полагают, что это стоимость компании. Не совсем – это стоимость капитала. Рыночная капитализация – это стоимость капитала. Если вы хотите узнать стоимость компании, вам нужно взять сумму рыночной капитализации и долга. Есть и другой способ – но я не буду углубляться в детали, потому что у нас закончилось время. До встречи в следующем видео. Subtitles by the Amara.org community