If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:11:04

Транскрипция к видео

В прошлом видео мы рассматривали пример, в котором я и мои друзья решили заняться онлайн-продажей носков. Мы обратились к богатому инвестору, или «бизнес-ангелу», часто это богатый человек, восхищённый молодёжными инновационными проектами. Мы просим у него 5 миллионов долларов и он говорит: «Конечно. Я думаю, сама ваша идея стоит 5 миллионов долларов. Поэтому я дам вам ещё 5 миллионов, чтобы вы могли начать бизнес, оплатить аренду помещения и нанять людей». Поскольку у вас, по сути, будет 5 миллионов, которые вы вкладываете, и он вкладывает столько же, получая половину компании. Но это не означает, что каждый из нас отдаёт ему половину своих акций. Вместо этого мы, как члены направления, выпускаем ещё миллион акций и отдаем половину ему. Предварительная оценка компании крайне важна, потому что переговоры могли бы оказаться сложными и инвестор мог бы сказать, что наша идея стоит всего лишь 1 миллион долларов. Он бы, в свою очередь, дал нам 5 миллионов долларов. Сколько акций нам бы пришлось выпустить в таком случае? Давайте распишем подробнее, чтобы не запутаться во всём этом. Оценить стоимость той или иной идеи действительно сложно. И если инвестор настаивает на своих условиях, в конце концов мы оказываемся в отчаянном положении. С учетом обвала финансовых рынков мы готовы взять деньги у любого, кто их предложит. И мы очень хотим скорее заняться проектом. Итак, инвестор говорит нам, что наша идея стоит лишь один миллион. А он собирается дать нам 5 миллионов. Сколько же акций нам придётся отдать ему? Здесь миллион акций. Это то, что у нас было в самом начале. Поэтому, когда инвестор говорит, что то, что у нас есть, стоит миллион долларов, это означает по доллару за акцию. То есть мои 200 000 акций стоят 200 000 долларов, согласно такой оценке. Здесь было 5 миллионов долларов, как мы говорили в предыдущем видео. То, что у нас было, оценивалось в 5 миллионов, и у нас был один миллион акций. Согласно предварительной оценке, стоимость одной акции составляла 5 долларов. Когда стоимость акции составляла 5 долларов, мы выпустили ещё один миллион акций и продали их за 5 миллионов долларов. Другими словами, мы продали акций на 5 миллионов долларов. В итоге, мы поделили капитал компании пополам. Это — часть «бизнес-ангела», это — наша часть, а всё это — акционерный капитал. Задолженностей нет. В данном же сценарии, где стоимость одной акции составляет 1 доллар, идея оценивается в 1 миллион долларов и у нас есть миллион акций, инвестор будет вносить свои 5 миллионов долларов за счёт покупки акций на 5 миллионов долларов — по доллару за акцию. Другими словами — это 5 миллионов акций. Заметим, в данной ситуации, когда у меня было 200 000 акций, или 1/5 от 5 миллионов долларов, моя доля в компании оценивалась в 1 миллион долларов. Когда же у меня оказалась 1/10 двух миллионов акций, это была 1/10 тех 10 миллионов долларов, что мы получили за счёт 5 миллионов долларов, вложенных «ангелом». То есть моя доля в компании по-прежнему оценивается в 1 миллион долларов. В данной ситуации у меня была 1/5 миллиона, то есть 200 000 долларов. Теперь же у меня есть 200 000 из 6 миллионов выпущенных нами акций. Таким образом, получается 200 тысяч разделить на 6 миллионов, или на 6 000 тысяч. Тогда это сокращаем, и моя доля равна 1/30, хотя раньше это была 1/5. Мы умножаем это на 6 миллионов, так как был миллион здесь и 5 миллионов здесь, получаем 1/30 умножить на 6 миллионов. 6 разделить на 30 равно 1/5 миллиона, то есть те же 200 000 долларов. Что бы мы ни делали, стоимость нашей доли в компании остаётся неизменной. Давайте рассмотрим подробнее, поскольку это очень важно: от начальной оценки стоимости компании зависит то, какую долю акционерного капитала получит инвестор, вкладывая 5 миллионов долларов. В данном случае он получит 5/6, или, другими словами, 80% компании. Тогда у нас останется примерно 1/6 акционерного капитала. Здесь у нас будет даже не 80%, а 84%. Тогда нам останется порядка 16% акций компании. Как видно, сценарий сильно меняется в зависимости от предварительной оценки стоимости акций. А если взять предварительную стоимость и прибавить сумму инвестиций, то получится постинвестиционная оценка стоимости. Это то, что мы получаем. Здесь — предварительная оценка, это — постинвестиционная, и здесь стоимость оценивается в 6 миллионов долларов. Думаю, здесь больше сказать нечего, и всё должно быть уже понятно. Допустим, нам повезло: переговоры были несложными и мы идем по первому сценарию. Давайте нарисуем заново. Итак, мы нарисуем активы компании на момент совершения инвестиций. Основной нематериальный актив здесь — это наша идея, и она оценивается в 5 миллионов долларов. Кроме того, есть 5 миллионов долларов. Теперь мы распределим доли в акционерном капитале, для чего нарисуем отдельный столбец. Здесь у нас будет 2 миллиона акций. 2 миллиона акций. 1 миллион достанется «инвестору-ангелу», то есть он получит 50% акций компании. И, поскольку мне нравится быть в курсе того, какова моя доля, то вот эти 200 000 акций мои. Конечно суть не только в том, чтобы успешно провести переговоры, получить деньги и уйти с работы. Мы хотели открыть своё дело. Итак, мы получаем 5 миллионов долларов и начинаем нанимать людей. Стоит начать с создания веб-сайта. И вот, скажем, мы потратили 4 миллиона из полученных нами денег на создание веб-сайта. Таким образом, остался 1 миллион. Может, через полгода мы сможем бросить работу. Мы взяли в аренду хорошее помещение, купили настольный футбол, у нас есть веб-сайт, мы наняли графического дизайнера и так далее. Итак, мы потратили почти все деньги, и теперь немного обеспокоены, так как прибыли пока не получаем. Но у нас есть прекрасно оформленный веб-сайт. Когда мы пришли к «бизнес-ангелу», у нас не было ничего, кроме бизнес-плана и, вероятно, харизмы, благодаря чему нам удалось «продать» ему свою идею. Он видел в нас нового ключевого игрока на мировом рынке торговли носками. Нам удалось наконец что-то создать. Мы взяли деньги и, как и обещали, создали веб-сайт. Теперь нам нужно ещё больше денег. Во-первых, мы наняли 50 человек. Во-вторых, наш миллион не бесконечен и было бы обидно, если бы деньги закончились именно тогда, когда нам удалось удачно взять старт: запустить веб-сайт, снять офис и так далее. Кроме того, нам необходимы дополнительные средства на поисковую рекламу, чтобы люди о нас узнали, и мы не прочь потратить пару миллионов долларов на рекламу нашей компании во время «Суперкубка». Нам нужны дополнительные средства, и на этой стадии мы вновь обратимся к венчурным инвесторам. Но мы не пойдём к «бизнес-ангелам», ведь им нужно видеть всю картину и они вкладывают средства на ранних этапах проекта, причём речь обычно идёт о довольно маленьких суммах. Честно говоря, 5 миллионов — это довольно крупная для «ангела» сумма. Теперь нам нужен профессиональный венчурный инвестор для привлечения «посевного» капитала, и это как бы первый этап финансирования инвестиций. Каждый новый этап наступает тогда, когда мы вновь нуждаемся в заёмном капитале. Инвесторы, специализирующиеся на «посевном» капитале — настоящие профессионалы своего дела. Они, по сути, управляют деньгами других людей, и в одном из следующих видео мы узнаем, как именно они получают эти деньги, что общего между их работой и, например, работой хедж-фондов. Важно то, что они, как правило, управляют чужими средствами, тогда как у «бизнес-ангела» обычно просто есть огромная сумма денег, с которой они обращаются по своему усмотрению. В свою очередь, в «посевных» инвестиционных фондах обычно работают обладатели степени MBA, которые занимаются оценкой стоимости нашего проекта. И мы вынуждены обратиться к таким фондам, ведь теперь они могут поделиться важными контактами, у них есть опыт работы со стартапами, и они могут связать нас с теми, кто занимается схожими проектами. Они же могут помочь и в управлении компанией. Итак, мы обращаемся к венчурным инвесторам, но везде получаем отказ. Но один из них, один «посевной» инвестор соглашается на помочь. Пусть это прозвучит неоднозначно, но давайте назовём это финансированием серии А. Иногда это называют «посевным» финансированием, но формально мы назовём это серией А. И букву А используем потому что, формально, — это наша первая стадия финансирования. Вторая стадия, которую мы рассмотрим в следующем видео, называется серией Б. И так далее. Каждый раз, когда у нас будут заканчиваться средства, мы будем обращаться к заёмному капиталу. Мы рассмотрели серию А; затем рассмотрим серию Б и так далее, пока мы не достигнем стадии первичного размещения акций, о чём поговорим в нашем следующем видео. Subtitles by the Amara.org community