If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Если вы используете веб-фильтр, пожалуйста, убедитесь, что домены *.kastatic.org и *.kasandbox.org разблокированы.

Основное содержание
Текущее время:0:00Общая продолжительность:11:47

Транскрипция к видео

Сейчас мы немного повторим предыдущий материал и спросим: зачем вообще предприятия выпускают акции? И почему люди покупают эти акции? В последних нескольких видео мы рассматривали ситуацию, когда компании нужно привлечь средства... Давайте я это запишу: привлечь средства, чтобы сделать сайт, построить фабрику и т.д. то есть осуществить вложения в производственные ресурсы, чтобы произвести продукцию. И в каждом из использованных примеров – например, там, где у нас с друзьями есть только бизнес-план – это наши активы. В этом случае мы владеем всем капиталом. На этом этапе мы – совет директоров. Итак, это весь наш капитал. Давайте назовем это активами. Это наш капитал. Мы можем обратиться в венчурный фонд. Он может стать нашим бизнес-ангелом. Это возможно, и мы уже говорили о первом раунде, и втором раунде. Мы можем решить, что нам надо привлечь несколько миллионов долларов. Какую долю компании нам придется отдать взамен? Фонд рассчитает стоимость имеющихся у нас активов – сейчас я назову другую сумму, не как в предыдущих видео, – и оценит их в 1 миллион долларов. Но, допустим, нам нужно еще 2 миллиона, а наши активы сейчас оцениваются в 1 миллион долларов. Допустим, у нас есть 1 миллион акций. При этом стоимость компании до инвестиций компании равна 1 миллиону долларов. Получается, сейчас одна акция компании стоит один доллар. Активы оцениваются в 1 миллион, и количество акций равно 1 миллиону, и если разделить 1 миллион на 1 миллион, получится 1. Мы получаем, что одна акция стоит 1 доллар. И фонд отвечает, что готов приобрести эти акции по 1 доллару за штуку. И если он выделит нам, например... возьму зелёный цвет... например... ещё... например, 2 миллиона долларов. 2 миллиона долларов... а 1 акция стоит 1 доллар, то мы получим 2 миллиона акций. Теперь все это – капитал. Эта часть – то, что было у основателей, а все вместе – капитал. И теперь у компании есть миллион долларов. Мы использовали произвольные суммы, и позже я объясню, как на самом деле оцениваются такие нематериальные активы. А теперь компания получила еще 2 миллиона долларов. Таким образом, после получения инвестиций стоимость компании оценивается в 2 миллиона. До инвестиций она составляла 1 миллион. И теперь у нас 3 миллиона акций, а раньше был 1 миллион. Получается, что этот венчурный фонд который дал нам эти деньги, получает акции, то есть они теперь владеют 2/3 нашей компании. Они получили 2 из 3 миллионов акций, то есть 66% компании за то, что заплатили нам 2 миллиона. Так выглядит процесс для частной компании. Вы, наверное, знаете, что существуют частные и публичные компании. Акции частной компании не поступают в открытую продажу. Если такая компания хочет привлечь средства через продажу акций, она может обратиться только в венчурный фонд или в частную инвестиционную фирму. В чем заключается различие? Венчурный фонд по сути является частной инвестиционной фирмой, потому что он покупает акции частной компании. Но частные инвестиционные фирмы обычно инвестируют в уже полностью сформировавшиеся и работающие предприятия. Мы сделаем несколько видео об этом. Итак, по сути, частная компания привлекает частные инвестиции. В предыдущем видео был такой пример: компания выросла до определенного масштаба. Я сделаю новый рисунок, чтобы было понятно. Допустим, это моя компания, а это ее активы. А это ее собственный капитал. Они должны быть одинаковыми. Возможно, это деньги, возможно, это производство или земля. У компании может быть разное имущество. Возможно, это какая-то технология или интеллектуальная собственность. Это может быть фармацевтическая компания или технологическая. Она обладает какими-то патентами. И у нее есть некоторые нематериальные активы, например, бренд. Это активы компании. А это – капитал компании. Сейчас у компании нет долгов. Сейчас мы обсудим, что значит иметь долг. А так сейчас выглядит ее акционерная база. Наверное, среди акционеров есть венчурный фонд, вложивший в нее деньги на начальном этапе. Возможно, этими акциями владеет основатель. Вот здесь -- собственный капитал компании. Допустим, компания хочет привлечь много денег, и -- возвращаясь к предыдущему видео -- она проводит первичное публичное предложение. В этот момент она частная. И все эти акции, принадлежащие венчурному фонду или основателям компании, не выставлены на публичную продажу. Этот венчурный фонд не может пойти на биржу NASDAQ и продать свою долю. Он не может передать эти акции брокеру для продажи. Он может только держать их у себя. Он также может найти другого частного инвестора, который купит эти акции, или продать их обратно основателям, в этом случае речь не идет о ликвидности. Нет той стороны, которой они могут продать акции. Кроме того, если компания хочет привлечь средства прямо сейчас, она должна обратиться в венчурный фонд и пройти весь процесс, и придется договариваться о стоимости акций. Компании придется готовить все документы и обговаривать все условия. Компания получит эту сумму денег при условии, что фонд получит нужный процент. И так далее. Итак, компания может решить, что ей нужна большая сумма денег. Все те, кто захочет купить акции этой компании, легко смогут их продать, если захотят. И компания решает, что ей нужна огромная сумма денег. Скажем, 100 миллионов долларов. Такую сумму вряд ли может выделить один-единственный инвестор, даже если это крупная организация. И компания проводит первичное публичное предложение, IPO. это значит, что компания впервые регистрирует свои акции в Комиссии по ценным бумагам, и поэтому ее акции впервые публично размещаются на бирже. Ее ценным бумагам будет присвоен особый символ, на основе названия компании, или, как в предыдущем видео, это может быть TICK, или SOCK, т.е. носки, потому что компания продает носки. А теперь эти акции могут продаваться на бирже. Например, на бирже NASDAQ или на какой-либо другой. Думаю, у некоторых из вас есть подобный опыт. Можно зайти на специальный сайт, например, на сайт Charles Schwab, и объявить, что вы продаете акции SOCK. Компания, выпустившая эти акции, провела IPO, зарегистрировалась в Комиссии по ценным бумагам и прошла регистрацию на бирже. В этой системе действует похожий механизм, как и при продаже акций венчурным фондам. Только в этом случае деньги поступают не от фонда, а от широкого круга покупателей. Процесс проходит при посредничестве банков и брокеров, но деньги приходят от большого числа мелких покупателей. Акции могут покупать миллионы и миллионы людей. Но в целом это тот же процесс. Чтобы понять, по какой цене покупать акции, нужно задать вопрос, сколько стоит компания до того, как она получит деньги? Какова стоимость компании до того, как она получит эти деньги? Перед инвестированием проводится денежная оценка. Ее проводит инвестиционный банк. Инвестиционный банк построит модель и вынесет заключение, что компания до начала продажи акций стоит 50 миллионов долларов. Компания выходит на рынок и сообщает, что у нее есть 5 миллионов акций. 5 миллионов. Если банк оценивает стоимость компании в 50 миллионов, а она выпустила 5 миллионов акций, оценка показывает, что одна акция стоит 10 долларов. На этом этапе банк оценивает интерес, готов ли рынок заплатить 10 долларов за акцию такой компании? Стоит ли оценивать компанию в 50 миллионов? Если да, процесс продолжается. Возможно, рынок не захочет платить по 10 долларов за акцию. Возможно, он захочет платить по 20. Допустим, все покупатели заплатят по 10 долларов за акцию, допустим, компания продаст 10 миллионов акций по 10 долларов за штуку. 10 миллионов акций - 10 долларов за штуку. Таким образом, компания привлечет 100 миллионов долларов. 10 долларов на 10 миллионов – это 100 миллионов долларов. Затем компания может провести рекламную кампанию. Банк надеется, что при продаже этих акций по 10 долларов за штуку, – допустим, это дни, а это цена – в первый день вы будете их продавать по 10 долларов, а потом цена поднимется. Покупатели готовы платить больше. Здесь важно соблюсти баланс, если компания назначит слишком низкую цену, она не получит нужную сумму. А если цена будет слишком высокой, рыночная цена снизится, и ваше IPO будет неудачным. Конечно, понятно, почему компания продает акции. Ей нужны деньги. Она должна работать. Ей надо строить заводы, размещать рекламу, и т.д. Но зачем люди покупают акции? Почему они покупают акции на бирже? На самом деле, есть два ответа. Первый очевиден – они думают, что акции поднимутся в цене. В некоторой степени, это спекуляция. Если я покупаю акцию за 10 долларов только потому, что надеюсь, что через несколько недель кто-то заплатит за нее 15, я спекулирую. Я думаю, цены растут, так что я куплю эти акции. Но, с точки зрения экономики, откуда взялись эти 10 долларов вначале? Как мы вообще проводим эту оценку, с чего мы взяли, что стоит начать с 10 долларов за акцию? Смысл в том, что эти акции – это только обещание будущих выгод. Жилая недвижимость чем-то похожа на акции, вы получаете выгоду, потому что сможете жить в этом доме в будущем, или выгода в том, что в будущем вам не придется платить аренду. Итак, выгода акций в том, что, как мы надеемся, в будущем они позволят получать доход. Более того, они будут приносить деньги. И множество компаний хотят извлечь из них выгоду не прямо сейчас, а в будущем. Вот поэтому акции имеют экономическую значимость. Эти акции могут начать приносить прибыль, и затем каждый акционер получит дивиденды. Акционер получит дивиденды. Дивиденды – это просто деньги, которые выплачиваются акционерам. Допустим, это свидетельство на акцию SOCK. В какой-то момент, когда активы компании начнут приносить прибыль, каждый акционер может получить дивиденды. Или, допустим, крупная компания в будущем заинтересуется нашей компанией. Возможно, она выкупит все акции компании. Возможно, она заплатит 300 миллионов долларов за эту компанию, а у нее 15 миллионов акций. Тогда они платят по 20 долларов за акцию. Это экономическое объяснение того, почему эти акции вообще имеют цену. В будущем я объясню это гораздо более подробно, я сделаю целый раздел в том числе о том, откуда берется решение, что компания стоит 50 миллионов или 5 миллионов или 500 миллионов долларов. Это, скорее, искусство, а не наука, потому что нужно просчитать множество факторов: с какой скоростью растет компания, какова безрисковая норма доходности для других активов? В целом, куда еще можно вложить деньги? Когда компания выплачивает дивиденды – здесь так много предположений, что это больше похоже на искусство. Тут нужно пробовать. Но не существует универсального правильного ответа. Единственный правильный ответ – сколько люди готовы заплатить. В любом случае, до встречи в следующем видео.