Кредитные дефолтные свопы (CDS)

Предположим, я основал некий пенсионный фонд, и у меня есть 1 миллиард долларов, который нужно куда-либо инвестировать. Я осматриваюсь кругом и вижу, что есть вот эта компания А и ей требуется 1 миллиард долларов и можно получить доход в 10%, предоставив ей займ на эту сумму. Итак, я передаю этим людям мой миллиард долларов. Даю им взаймы миллиард на ежегодной основе. Они должны дать мне 10% прибыли. Хотя здесь есть проблема. Рейтинговые агентства, которые теоретически должны быть независимыми, дали компании А рейтинг лишь BB. А это — пенсионный фонд. Мне нужно инвестировать только в самые надёжные ценные бумаги. Только в то, что имеет рейтинг AA. Здесь может появиться персонаж вроде американской страховой компании AIG. Очевидно, что ситуация изменилась со времён их расцвета, но она, согласно последнему исследованию Мудис, имеет рейтинг AA. Так что AIG может сказать: вот пенсионный фонд, почему бы вам не одолжить им эти деньги и тогда мы войдём в кредитный дефолтный своп. По сути, это одна из форм страхования. Из этих 10% в год, почему бы вам не дать нам 1%? На жаргоне финансистов это иногда называется "100 базисных пунктов". В обмен на 100 базисных пунктов в год, вы можете рассматривать это как страховой взнос — если по какой-либо причине компания А не сможет вернуть свой долг, вы передадите компании этот долг. Своего рода долговые ценные бумаги — и мы вернём вам ваш миллиард долларов. С точки зрения арендодателя, это звучит заманчиво. Теперь он получает чистыми 9% прибыли, то есть 10% минус 1%. Они, по сути, дают взаймы компании с рейтингом BB, но, фактически, это аналогично кредиту компании с рейтингом AA, потому что пока AIG держится на плаву, пенсионный фонд получит свои деньги назад тем или иным путём. Теперь становится немного непонятно, должна ли AIG делать что-то вот здесь. Что интересно в кредитных дефолтных свопах: кредитные дефолтные свопы, иногда обозначаемые CDS, несмотря на то, что это страхование для любых целей, не подвергаются регулированию как страховщики. Обычно страховая компания, когда она что-то страхует, должна отложить некоторую сумму денег на тот случай, если это реально произойдёт. Они должны предусмотреть вероятности и всё в этом роде. Кредитные дефолтные свопы не регулируются таким образом. Так что AIG может сделать это, не имея обязательства отложить сколько-либо денег. Она может проделывать это снова, и снова, и снова, доводя до огромных масштабов все свои потенциальные обязательства. Так что вы можете представить, это приносит хорошие деньги, пока никто не объявляет дефолт. Но вдруг, когда компании начинают терпеть крах, внезапно оказывается, что у AIG большие проблемы. И все, кто думал, что обладает займом с рейтингом AA, потому что AIG страховала его, понесут убытки. Subtitles by the Amara.org community