Кривая доходности

Если брать в долг деньги, то процент, под который их дают, будет зависеть от срока, на который вы хотите взять в долг. Годовая процентная ставка будет зависеть от предполагаемого риска. То же правило работает и тогда, когда мы одалживаем деньги федеральному правительству. К примеру, возьмем казначейские ценные бумаги с разным сроком погашения. Срок погашения — это время, через которое правительство вам заплатит, и, как вы понимаете, будет разная процентная ставка или доходность при погашении. Если мы хотим изобразить график, давайте возьмем простые примеры. Допустим, есть ценные бумаги сроком действия в один месяц. Если сравнить цену, которую вы заплатите за это долговое обязательство с суммой, которую вам выплатит казначейство при погашении ценной бумаги, вы увидите, что доходность составит 1%. А доходность ценных бумаг на три месяца составляет 1,5%. Теперь давайте возьмем срок погашения, к примеру, в один год. Их доходность при погашении составляет 3%. Возьмем еще парочку. Скажем, 10 лет. То есть, вы даете государству деньги в долг на 10 лет. Годовая процентная ставка будет… Пусть она составит 3,5%. Давайте добавим еще одну. Если вы планируете одолжить правительству США некую сумму на 30 лет, то доходность составит 4%. Так что есть разная доходность для разных сроков действия. Если мы отметим это все на графике, мы получим кривую доходности. Она так и называется — Кривая доходности. Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам: казначейским векселям и облигациям. Можно построить кривую доходности для любых долговых инструментов, облигаций или ценных бумаг любой компании или другого государства. Но обычно под кривой доходности подразумевается кривая доходности ценных бумаг казначейства. Давайте изобразим кривую доходности. На горизонтальной оси обозначим срок погашения всех ценных бумаг из нашего примера. Вот один месяц. Дальше идет срок в три месяца. Мне хотелось бы соблюсти масштаб. Далее идет год. Так, один месяц лучше перенести в начало. Один месяц, три месяца чуть дальше. Вот здесь будет год. Это пять лет. Кстати, я вспомнил, что у нас нет срока в 5 лет. Это 10 лет. Нужно продлить линию. Год, далее 10 лет, примерно вот здесь. А дальше 30 лет. Продлеваю линию, насколько можно. Да, точность масштаба невелика, но лучше не получится. А теперь обозначим доходность для разных сроков действия. Итак, за один месяц, вы получаете 1%. Отметим процент на вертикальной оси. 1, 2, 3, 4. Доходность при сроке погашения в 1 месяц составляет 1%. При сроке в три месяца доходность — 1,5%. Это точка примерно вот здесь. При сроке в один год — доходность 3%. Обозначим 1 год, это 3%. Давайте отметим это на оси. И еще отметим 1,5%. А вот здесь у нас был 1%. За 10 лет это будет 3,5%. Отметим пунктиром. Вот здесь будет 10 лет. Мы отметили вот эту точку. Далее идут 30 лет и 4%. За 30 лет мы получаем 4% годовых. Если соединить эти точки и нарисовать кривую, мы увидим, как выглядит кривая доходности. Попробую изобразить как можно более аккуратно. Кривая доходности должна получиться примерно такой. Просто глядя на эту кривую, можно увидеть, что если вы даете государству деньги в долг на больший срок, то процентная ставка будет выше, чем когда вы даете в долг на короткий период времени. Subtitles by the Amara.org community